研究生课件：现代汇率决定理论.pptVIP

与货币模型相比，粘性模型的最大特点是：它认为商品市场与资产市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性，使得购买力平价在短期内不能成立。商品市场价格调整缓慢，而金融市场价格调整快速，金融市场不得不超调以弥补商品市场价格调整的粘性，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。 汇率超调模型示意图 M M’ M0 t t t i0 i’ t s’ t1 t1 t1 t1 2.长期均衡 超调模型的货币需求可用对数的货币需求函数表示 （1）设发生冲击前，本国经济处于长期均衡状态，则有： （2）设发生一次性冲击，本国货币从供给为M0增加至M1 在发生冲击后，经济在长期内恢复均衡状态，产出保持充分就业状态，汇率达到稳定，国内外利率相同。 价格跟货币供给会发生同比例变化 由于长期购买力平价成立，本国货币相对于冲击前的贬值幅度为： 3.由短期平衡向长期平衡的调整 由短期向长期过渡的过程中，由于产出规模超过了充分就业水平，因此商品价格水平可以缓慢调整。 Ms增加 资本外流 汇率贬值 i下降 P,Y不变 Md增加 Md=Pf（y,i） 出口增加,进口减少 Y超过充分就业水平 P 上升 Ms/p 减少 i上升 资本回流 汇率升值 长期均衡 f(y,i)增加 出口减少,进口增加 Y下降 从短期均衡到长期均衡的汇率决定 短期内：货币市场失衡→实际货币供应量M增加（短期内价格P不变）→要使