part02财务管理的价值观念课件.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念;《财务管理》课程结构;第二章 财务管理的价值观念;货币时间价值的含义及计算 风险报酬的定义及衡量 利息率的概念及种类 决定利息率高低的因素 未来利率水平的测算 ; 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 ;一、时间价值概念 时间价值概念的主要观点 西方：货币时间价值（进行投资必须推迟消费，应对推迟消费的耐心给以报酬，或是对牺牲当前资金的机会或权利） 马克思：资金时间价值（G-W…P…W′-G′）货币资本G、生产资本W、商品资本 W′;时间价值含义;时间价值表现形式;货币的时间价值;二、复利终值和现值的计算 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。很少采用; 终值 又称复利终值，是指若干 期以后包括本金和利息在内的未来价值。;复利终值系数;复 利 现 值;复利现值系数;三、年金终值和现值的计算 ;1.后付年金（普通年金） Ordinary annuity 一定时期内，每期期末有等额收付款项的年金。 后付年金终值 后付年金现值;推广到n项：; 是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。;***或表示为S=A（S/A，i，n）可通过查年金终值系数表求得;后付年金现值; PVAn：Annuity present value 年金现值;公式推导过程：;例题;2.先付年金—预付年金(Annuity due);n期后付年金和先付年金终值比较;n期先付年金终值;后付年金终值 先付年金终值 还可以将先付年金看成后付年金，求出其n+１ 年的终值，为　　　　　　　　，那么其n 年的终值为;0 1 2 … n-1 n;例题;n期后付年金和先付年金现值比较;n期先付年金现值;0 1 2 … n-1 n;例题;3.延期年金;或者：;4.永续年金;当i值较大时,道理类似;例题 ;四、时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值的计算 ;3.计息期短于1年时时间价值的计算 ;例题;4.贴现率的计算;例题;8% 6.710 i 6.667 9% 6.418 i=1% ×（6.710-6.667）/（6.710-6.418）+8% =8.147%;作业;答案;第二节 风险报酬;一、风险与风险报酬的概念;2.企业财务决策分为三种类型：;3.风险报酬:;二、单项资??的风险报酬;例题;3.计算标准离差(standard deviation);标准离差AB,所以A的风险小 结论：标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小。因此在期望报酬率相当的情况下，应选择标准离差较小的项目。;4.计算标准离差率 (standard deviation coefficient);因此,VAVB，A风险较小;如果当A、B的期望报酬率分别为15%和40%两个不等的数时，;5.计算风险报酬率;假设A公司的风险报酬系数为5%,B公司的风险报酬系数为8%,则;风险报酬系数b的确定;三、证券组合的投资风险;总风险;不可分散风险的程度，通常用β系数来计量: ;2.证券组合的风险报酬; 某公司持有ABC三种股票，β系数分别为2.0，1.0，0.5，其在证券组合中比重分别为60%，30%和10%，股票市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为10%,求证券组合的风险报酬率;3.风险和报酬率的关系 ——资本资产定价(CAPM)模型 ;?值;例题 Q公司β系数为1.4，假设现行国库券的收益率为6.5%，市场的平均必要报酬率为8.5%。那么Q公司的预期报酬率为： ; =6.5%+1.4×(8.5%-6.5%) =9.3%;第三节 利息率;二、决定利率高低的基本因素;三、未来利率水平的测算;思考题;计算题： 某人每年初存入银行50元，银行存款利 息率为9％。 要求：计算第9年末的本利和为多少？; 计算题 S=50?(S/A 9%,9+1-1) =50?(15.193-1) = 709.65(元） ;1.无风险报酬率为7％，市场上所有证券的平均报酬率为13％，现有A、 B两种证券，相应的? 系数分别为 1.5和1.0。 要求：计算上述两种证券各自的必要报酬率。;答案; 如果你突然收到一张事先不知道的1255亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这件事却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。该问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个银行存入6亿美元的存款。存