项目投资管理 (4).pptVIP

项目投资管理 第一节 项目投资管理概述 第二节 项目投资的现金流量及其估算 第三节 项目投资决策的基本方法 第四节 项目投资决策方法的应用 案例故事：双汇与春都之异 曾经生产出中国第一根火腿肠的“春都第一楼”，如今是人去楼空，落寞无声；而在几百里开外的双汇，厂内机器开足马力，厂外排着等货的长长车队。 春都与双汇，双双抓住了上市融资的艰难机遇，却催生出两种不同的结果，谜底何在？双汇和春都，几乎是前后脚迈入资本市场。1998年底双汇发展上市，1999年初春都A上市，分别募集到三亿多和四亿多元。然而，从上市之初，春都和双汇的目的就大不相同：一个是为了圈钱还债，一个意图扩大主业。 春都A新任董事长贾洪雷说，春都在上市之前，由于贪大求全，四处出击，已经背上了不少债务，上市免不了圈钱还债。春都集团作为独立发起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集的资金抽走。春都A上市仅3个月，春都集团就提走募股资金1.8亿元左右，以后又陆续占用数笔资金。春都集团及其关联企业先后占用的资金相当一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入到茶饮料等非主业项目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底终于力不能支，跌入亏损行业。 案例故事：双汇与春都之异 与春都不同，双汇希望凭借股市资金快速壮大主业。双汇发展董事长万隆说过，双汇使用募集资金有两条原则：一是股民的钱要”落地有声“，二是不该赚的钱坚决不赚。他们信守承诺，把募集资金全部投资到上市公司肉制品及其相关项目上。上市3年间，双汇发展先后兼并了华北双汇食品有限公司，完成了3万吨”王中王“火腿肠技术改造，建设双汇食品肉制品系列工程，产业链条不断完善，产品得到更新，企业实力显著增大。双汇集团和双汇发展的销售收入分别增加了30亿和10亿元。投资者也得到了丰厚的回报。 该案例说明了投资决策的重要性，不当的投资活动可能毁掉一个企业；科学的投资决策是企业能够高速增长的前提条件。 第一节 项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目进行的一种长期投资行为。对工业企业来讲，主要有以新增生产能力为目的的新建项目投资和以恢复改善原有生产能力为目的的更新改造项目投资两大类。 二、项目投资计算期 投资项目的整个时间分为建设期(记作s，s≥0)和生产经营期(记作p，p0) 。 如果用n表示项目投资计算期，则有 n＝s＋p 三、项目投资资金的确定及投入方式 1、原始总投资 2、投资总额 3、项目投资的资金投入方式 四、项目投资的特点 1、投资规模较大，投资回收时间较长。 2、投资风险较大。 3、项目投资的次数较少。 4、项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。 五、项目投资的决策程序 (一)投资项目的提出 (二)投资项目的可行性分析 即包括国民经济可行性分析、财务可行性分析和技术可行性分析。 (三)投资项目的决策 (四)投资项目的实施与控制 第二节 项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在项目投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态地反映该投资项目投入和产出的相对关系。 投资项目现金流量确定的假设条件 (1)财务可行性分析假设。 (2)全投资假设。 (3)建设期间投入全部资金假设。 (4)经营期和折旧年限一致假设。 (5)时点指标假设。 二、现金流量的作用 (一)现金流量使决策得以完整、准确，进而全面地评价投资项目的经济效益。 (二)采用现金流量指标有利于科学地考虑资金的时间价值因素。 (三)采用现金流量指标作为评价项目投资经济效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境。 (四) 简化有关投资决策评价指标的计算过程。 三、现金流量的构成 现金流出量：由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额。 现金流入量：由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额。 现金净流量(NCF)：是一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额。 (一) 投入资金为自有资金时 1、建设期现金流量 (1)土地使用费用支出。 (2)固定资产方面的投资。 (3)流动资产方面的投资。 (4)其他方面的投资。包括与固定资产投资有关的职工培训费、注册费等。 (5)原有固定资产的变价收入。 建设期某年的净现金流量 ＝－（该年发生的原始投资额－变价收入） 2、营业期现金流量 现金净流量NCF ＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额 ＝销售收入－(销售成本－非付现成本) －所得税＋该年回收额 ＝营业利润－所得税＋非付现成本＋该年回收额 ＝净利润＋非付现成本