机构投资者持股、股权结构与公司违规行 为关系研究-会计学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 中图分类号： 密级：公 开 学科分类号： 论 文 编 号 ：37_120201_11045632016100234_LW 硕 士 学 位 论 文 机构投资者持股、股权结构与公司违规行 为关系研究 作 者 姓 名： 杨育 申请学位级别：管理学硕士 指导教师姓名：夏宁 职 称：教授 学 科 专 业： 会计学 研 究 方 向：公司理财 学 习 时 间： 自 2013 年 9 月 1 日 起至 2016 年 6 月 30 日 止 学位授予单位：山东财经大学 学位授予日期：2016 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经 发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和 电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机 构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查 阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用 影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 摘要 摘要 摘 要 我国证券市场自建立以来，公司违法违规事件屡禁不止，不仅影响了证券市场的 健康发展，阻碍其对资源优化配置功能的有效发挥，并且在一定程度上侵害了投资者 的正当权益，辜负了他们对证券市场的期望。因此审视上市公司违规行为的现状，我 们应采取积极的态度去应对。一直以来，公司内部治理结构是研究公司违规行为的重 点，大量的文献从股权结构、董事会特征、审计委员会等方面进行了研究，但造成公 司违规行为的因素不仅仅归因于其自身治理结构的不合理性，我们更应将视角放至外 部治理因素中。机构投资者作为对证券市场上有潜在影响力的团体，随着其在公司的 股权份额不断增加，对上市公司的有利作用日益凸显，它在研究上市公司违规行为中 无疑是一种重要的外部治理因素。因此，本文选取 2011-2014 年间沪深两市 A 股非金 融保险类上市公司数据为样本，从机构投资者和股权结构两个角度出发，研究两者是 否能够对公司违规行为起到抑制作用，同时将机构投资者对公司违规行为的关系研究 置于股权结构背景下，进一步研究两者之间的关系是否因股权结构的不同存在差异。 实证研究发现，机构投资者持股对公司违规行为存在抑制作用，即机构持股比例 越高，公司违规可能性越低。股权结构中股权集中度与公司违规行为也呈显著负相关 关系。进一步研究发现，机构投资者对公司违规行为的影响在不同股权结构中表现出 差异性，通过对股权集中度的分组检验发现，在高股权集中度样本中，机构投资者对 公司违规行为不存在显著相关性；在低股权样本中，机构投资者与公司违规行为显著 负相关。可见，股权的集中在一定程度上能够对违规行为起到防范作用，但过高的股 权集中度又会弱化机构投资者对公司违规行为的抑制作用，不利于外部治理因素对公 司违规行为的作用发挥。股权性质分组检验发现，在国有控股公司中，机构投资者与 公司违规行为不存在显著相关关系；在非国有控股公司中，机构投资者对违规行为存 在抑制作用。所以，本文认为机构投资者的股东积极作用的有效发挥受到股权结构的 影响，每个公司应根据自身结构选择适当的股权结构，通过内外两方面规避公司违规 行为的发生。 关键词：机构投资者；股权集中度；股权性质；公司违规行为 i 机构投 机构投资者持股、股权结构与公司违规行为关系研究 Abstract Since the securities market of our country was established, the listed companies’ illegal events have never cut down. It not only affects the healthy development of securities market and hinders the efficiency of the optimal allocation of resources, but also infringes the legitimate rights and interests of investors to some extent, which affects