长期投资决策 (2).ppt

第七章 长期投资决策 第一节 长期投资决策概述及影响因素 第二节 长期投资决策指标分析 第三节 长期投资决策典型应用 第四节 长期投资决策的扩展 第一节 长期投资决策概述及影响因素 一、长期投资决策概念及特点 （一）长期投资的概念 长期投资是指企业为了长远发展的需要而投入大量资金，并期望获得长期持续回报的投资活动。长期投资包括固定资产的新建、改建、扩建、更新，以及购买的长期债券、股票等证券投资。本章所指的长期投资仅指固定资产投资。 长期投资决策就是关于长期投资方案的选择。 进行长期投资活动所发生的各项支出，通常不能直接计入当期损益，而是作为资本性支出处理，因此，长期投资决策又称为“资本支出决策”。 （二）长期投资决策的特点 1、由于长期投资涉及时间长，投入资金多，投资风险大，所以长期投资决策的结果对企业的影响意义深远，甚至影响到企业的兴衰。 2、长期投资决策往往引起企业生产经营能力的变化，而短期决策一般不影响企业的生产能力。 3、正由于长期投资对企业的影响至关重要，因此，长期投资决策的制定必须非常慎重，往往需要经过多方面的考虑和论证才能最终作出决策。 二、 投资决策影响因素 一、货币的时间价值 （一）货币时间价值的概念 资金经历一定时间的投资和再投资后，所代表的价值将增加。在财务管理中，我们称之为货币的时间价值。货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资，货币的增值部分。等量的货币在不同时间的价值是不相等的。 承认并重视货币时间价值，就会对资金的使用者在经济上形成一种经常存在的压力，促使提高资金利用的经济效益。 影响货币时间价值大小的因素主要有： 1、时间的长短。时间越长，货币的时间价值越大，反之，越小。 2、利率的高低。利率越高，货币的时间价值越大，反之，越小。 3、通货膨胀，变化不规则，不易计量一般不考虑。 （二）货币的终值与现值 货币的时间价值应用在投资决策方面，首先要明确两个概念，即“终值”（future value，通常用F表示）和“现值”（present value，通常用P表示）。 所谓“终值”是指一定量的货币按规定利率计算的未来价值。即本利和。 所谓“现值”是指未来一定量的货币按规定利率折算的现在价值。即本金。 按照利息的分类，可以计算单利的终值与现值和复利的终值与现值。 1、单利的终值与现值 单利是指计算利息时，上期的利息不计入本金内，仅按本金计算的利息。 其计算公式为： 单利利息＝本金×利率×时间 单利终值＝本金＋利息 ＝本金×（1＋利率×时间） 单利现值＝本金 ＝终值÷（1＋利率×时间） 2、复利的终值与现值 复利俗称“利滚利”，是指计算利息时，把上期的利息并入本期的本金内一起计算利息。 ⑴ 复利利息的计算 复利在计算利息时，以上期末的本息和作为本期的本金。 其计算公式为： ⑵ 复利终值的计算 复利终值即本息和，其计算公式为： 复利终值可以通过数学运算求得，但实际应用中可以使用“1元的终值表”求得。该表以1元为基础编制，该表第一行为利率，第一列为期数，利率所在的列与期数所在的行的交叉点即为“1元的复利终值系数”，(1+i)n称为复利终值系数，记为（S/P，i，n）。复利终值计算公式为S＝P×(S/P，i，n)。 ⑶ 复利现值的计算 复利现值即本金，根据复利终值公式： S＝本金×（1+利率）期数 ＝P×（1+i）n 求出本金即复利现值计算公式： 复利现值P＝终值F×（1+利率）－期数  ＝ S×（1+i）-n 在实际工作中计算复利现值时，可使用“1元的现值表”。该表的使用方法与“1元的终值表”使用方法相同。（1+i）-n称为复利现值系数，记为（P/S，i，n）。 ⑷ 利率和期数的计算 利用“1元的终值表”和“1元的现值表”，不仅可以计算复利的终值和现值，而且可以计算利率和期数。 （三）年金 年金（Annuity）是指在连续的相同的间隔期（一年、半年、一季等）收入或支出相等金额的款项。 根据年金每期收付的时间不同，可分为不同形式的年金。在每期期末收付的年金，称为“普通年金”或“后付年金”；收付出现在每期期初的年金称为“即付年金”或“预付年金”；第一次收付出现在第二期末或第二期以后的年金，称为“递延年金”；无