国盛下半年有色金属行业投资策略报告.pdfVIP

行业研究（有色金属） 有色金属行业下半年投资策略 有有色色金金属属行行业业下下半半年年投投资资策策略略 报告日期：2008年6月29日 ●2008 年 1-5 月，国民经济仍处于较快发展区间，有色 行业固定资产投资继续保持较快增长态势，金属产量继 有色金属行业指数1-5月相对上证综指走势 续增长，但增速有所放缓，行业利润实现小幅增长；金 有有色色金金属属行行业业指指数数11--55月月相相对对上上证证综综指指走走势势 属消费需求减速，导致传统消费旺季不旺、国内基本金 属进口总量快速下滑；在通涨、库存、需求、美元贬值 等多种因素交集作用下，各类有色金属价格走势逐渐分 化；同期，随着国内股市的快速下行，有色金属板块的 估值重心快速回落，已进入合理估值区间。 ●有色行业投资策略：1、关注具备资源优势 ＋产业链 一体化的公司，尤其是还具备行业整合发起能力、未来 行业整合中潜在的最大受益者－行业龙头企业，以及将 受益于行业整合预期的公司。同时，须警惕资源优势不 明显、产业链一体化不够深化、进入“多元化”陷阱、 资产负债率过高的“虚胖”型企业；2、关注具备先行优 势、拥有强大技术研发能力和产品深加工优势的公司；3、 关注相对更加稀缺的战略性金属。 ●子行业分析：铜，预计下半年铜价将继续维持高位震 研究员： 黄 凯 荡的格局，但在多种因素的相互作用下，市场预期的分 研研究究员员：： 黄黄 凯凯 021 化将加强，从而导致震荡加剧、区间加大；铝，今年铝 Huangkai@ 市的供过于求基本已成定局，预计下半年铝价将在成本 因素的支撑下弱势盘整；铅，下半年铅价难有起色，将 继续下探寻求支撑，但跌幅将有所减缓；镍，下半年镍 的供需关系难以有所改善，镍价将继续震荡向下寻求支 撑；锌，消化庞大的库存需相当一段时间，下半年锌价 国盛证券研发中心 持续在低位震荡；锡，价格高企抑制需求，下半年回归 地址：上海天钥桥路 216 号 寻找支撑。 电话 ●部分重点关注公司：江西铜业:我们看好其资源禀赋、 传真：021 未来的扩张和成长，预计公司 08-09 年 EPS 分别为:1.55 网址： 元、1.66 元，投资评级：“增持”；焦作万方:具备一 定的成本优势，未来和中铝的整合值得期待，预计 08-09