财务管理价值观的树立.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 （一）西方学者的观点 西方传统观点：即使在没有风险和没有通货膨胀的情况下，今天1元钱的价值亦大于1年以后的1元钱的价值。股东投资1元钱，就牺牲了当时使用和消费这1元钱的机会或权利，按牺牲时间计算的这种牺牲的代价或报酬，就叫做时间价值。 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 （一）西方学者的观点（续） 凯恩斯的观点：时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。 西方学者观点综述：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 （一）中国学者的观点 观点：时间价值是资金或货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 表现形式 相对数-时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 绝对数-时间价值额：资金额X时间价值率。 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 利率（资金使用权的价格） =纯粹利率（A）+通货膨胀附加率（B）+变现力附加率（C）+违约风险附加率（D）+到期风险附加率（E） A：无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。 B：预期的通货膨胀率。 C：预期变现力损失的补偿。 D：未能按期支付利息的风险的补偿。 E：对投资者承担利率变动风险的补偿。 再投资风险（购买短期债券的风险—找不到好的投资机会） 第一节 时间价值 二、复利终值和现值（Future Value Present Value) 例1、王老五将10，000投资于一项事业，年报酬率为6%，第一年收回投资，应收多少？过二年收回呢？过三年收回呢？过10年呢？ 第一节 时间价值 第一节 时间价值 第一节 时间价值 例2：王老五将10，000投资于一项事业，年报酬率为8%，15年后收回投资,共收回多少金额? 例3: 李麻子在第5年的年未收回投资本利10,000元,投资报酬率为10%,则他在第一年年初要投资多少? 第一节 时间价值 （二）复利现值 第一节 时间价值 上式中的 叫复利现值系数或贴 现系数，可以写为 ，则复利 现值的计算公式可写为： 第一节 时间价值 (三)名义利率与实际利率 例4：王老五将10，000投资于一项事业，年报酬率为8%，投资5年，每季计算一次利息，他在投资期其收到多少利息？他取得的实际的年利息率为多少? 第一节 时间价值 (三)名义利率与实际利率 第一节 时间价值 三、年金（Annuity）终值和现值的计算 年金的概念 年金的种类 后付年金 现付年金 延期年金 永续年金 第一节 时间价值 年金（Annuity） 概念：每隔相同的间隔期，收到或支付一笔相等金额的款项，这种系列收付款称为年金。 特点：等额、定期。 第一节 时间价值 例5 王老五在每年年未存入银行1000元，年利息率为5%，在第5年的年未共可从银行取回多少金额？ 例6 李四在于2000年年初存入银行一笔款项（X），从2000年年未开始10年中每年年未从银行取回10000元作为生活费，年利率为10%，则X=？ 张三在1990年年未在银行存入一笔款项（Y），年利率为10%，从2000年开始10年中每年年年初从银行取回10000元作为生活费，则Y=？ 第一节 时间价值 后付年金（普通年金、期未年金） 后付年金的终值 第一节 时间价值 后付年金的终值 第一节 时间价值 后付年金的终值 第一节 时间价值 后付年金的终值 第一节 时间价值 后付年金的终值 第一节 时间价值 后付年金的现值 第一节 时间价值 第一节 时间价值 第一节 时间价值 先付年金：预付年金、即付年金 先付年金终值 第一节 时间价值 先付年金现值 第一节 时间价值 延期年金现值 第一节 时间价值 永续年金现值 第一节 时间价值 四、计息期短于一年时时间价值的计算 第一节 时间价值 五、贴现率的计算 第一节 时间价值 贴现率的计算 四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？ 第一节 时间价值 贴现率的计算 四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？ 8% 3.246 ? 1% 3.260 0.03