对现阶段我国现金流通状况的研究.docVIP

对现阶段我国现金流通状况的研究 近几年来，我国现金流通量每年都以较快的速度增长， 然而在高增长的同时也伴随着较大的波动。如2 0 0 0年 1季度现金流通量同比增长率为16. 70%，而2 0 0 1年1季度的同比增长率降为8 . 5 1°%。现金流通量的 强波动性给存款货币银行的正常经营、成本管理带来了一 定的困难，如由于2 0 0 0年的现金流通量的增长，导致 银行库存现金下降；而2 0 0 1年现金流通量增长率的下 降，又导致了对应年份银行库存现金的持续增加。［1］因 此对现金流通状况的分析有利于人民银行对现金发行和现 金回笼工作的开展。 一、现金流量决定的基础理论 1 .现金需求的动机分析 尽管现金是货币的重要组成部分，然而居民对现金需 求的动机和对货币需求的动机不完全相同。持有现金主要 是为了应付日常支付需要的交易动机。而持有货币的动机 大致可以分为三种：应付日常支付需要的交易动机；应付 意外事件的预防动机；由于其他资产形式的实际价值的不 确定性而产生的投机动机。［1］ （1）一般而言交易动机和预防动机主要影响狭义货 币（Ml），而投机动机影响广义货币（M2）。如果货币 的持有是为了商品的交易支付（交易动机），或者是为了 预防不确定的商品交易支付（预防动机），那么此时的货币 一般充当交换媒介和支付手段的功能。然而完成支付手段 这一职能必定要求这种货币具有极强的流动性，狭义货币 正好具备这一特点。如果为了投机动机而持有货币，那么 此时货币一般充当价值贮藏的功能。这对流动性的要求不 是很高，但有收益要求，广义货币正好具备这一特点。 （2 ）持有现金的主要动机是交易动机，预防动机对 现金持有量的影响比较小。交易动机对货币流动性的要求 比预防动机对货币流动性的要求要更高。狭义货币包括现 金和活期存款，其中现金比活期存款具有更强的流动性。 交易动机更多地影响现金需求。另外，预防动机对现金的 需求大部分可以通过活期存款替代。活期存款转化为现金 比较便利而且成本也低，很多情况下活期存款也可以直接 取代现金进行交易，特别是现阶段金融机构不断扩展、银 行卡逐渐普及的情况下，这种替代效应更加明显。 2 .现金流通量等于现金需求 现金的供给方是中央银行，需求方是居民，供求均衡 的现金量表现为现金流通量。现金的供给是外生的，完全 由中央银行决定。中央银行的现金供给计划按照现金需要 量为基准制定。每年年初央行各级中心支行按照各地商业 银行前几年的现金需求状况，制定现金供给计划，然后汇 总获得总的现金供给计划。因此，从现金的供给机制来看， 中央银行为了商品交易的顺利进行，有意愿也有能力维持 现金供给大于现金需求。那么因供过于求而多余的现金就 以金融机构库存现金的形式存在，而且库存现金占流通中 的现金的比重相当大。因此，在一般情况下，无论多大的 现金需求都会被满足，现金需求就等于流通中的现金。 3.现金流通量模型__平方根定理 通过以上的分析，现金的流通量等于现金需求。即现 金供给大于现金需求的情况下，现金的需求变化都可以满 足，而且表现为流通中的现金。因此，分析现金流通量的 决定因素，也就等同于分析现金需求的决定因素，而现金 需求的动机主要又是交易动机，所以关于交易动机的货币 需求理论可以运用于对现金流通因素的分析。W. B a u n o 1 （鲍末尔）和T o b i n （托宾）提出的交易货币 需求的平方根定理的基本内容： 前提假设：现金流量（现金需求）是实际余额（没有 货币幻觉）；居民的当期收入全部用于当期支出；现金不能 获得利息；存款可以获得利息，但是兑现存在经纪人费用。 1.从长期的均衡关系来看 协整方程式（5）中，收入的现金需求弹性达到 0 . 7 7 4 0，大大高于平方根定理的弹性0 . 5。如果 当商品和劳务增长1 %时，货币需求会增长0 . 7 7 4 0 %。这说明我国还没有像理论所界定的那样完全达到货 币的规模经济。为了完成大量商品和劳务的交易，各个主 体还必须持有相应的现金量。通过对微观主体行为的分析 可以解释这一宏观现象，主要原因是人均的收入水平仍然 比较低，收入是现金持有的来源，收入水平直接影响现金 持有量。在低收入水平下经济主体持有的现金量还没有达 到规模经济所需要的数量。对于金融服务不完善的广大农 村地区更是如此，各个主体的经纪人费用比较高，而且大 量商品的交易对现金的依赖还比较大。所以主体在获得收 入的同时也会很大比例的持有现金。 居民消费物价指数对现金流通量显著负相关。居民消 费物价指数增长1 %，现金流量会相应的减少1 . 1 7 °%。 一般而言，居民消费物价指数对现金流通量的影响是双方 面的。一方面，消费品物价上涨，要完成定量商品所需要 的现金增加。另一方面，居民消费物价指数的持续上涨， 标志着持