通信行业“科创”系列报告：映翰通，工业物联网产品及IoT整体解决方案提供商.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250013 映翰通网络：工业物联“云+端”解决方案 5 HYPERLINK \l _TOC_250012 映翰通：工业物联网产品及 IOT“云+端”整体解决方案提供商 5 HYPERLINK \l _TOC_250011 历史财务数据：营收利润快速增长 5 HYPERLINK \l _TOC_250010 公司股权结构 7 HYPERLINK \l _TOC_250009 工业物联网应用场景丰富，整体市场空间潜力较大 8 HYPERLINK \l _TOC_250008 智能电力：泛在电力物联网正值建设期，配电网环节需提升自动化 8 HYPERLINK \l _TOC_250007 智能制造：制造升级大幕开启，工业物联市场广阔 10 HYPERLINK \l _TOC_250006 智能零售、智慧城市快速发展 12 HYPERLINK \l _TOC_250005 公司技术积累雄厚，技术转化能力突出 12 HYPERLINK \l _TOC_250004 坚持自主创新、技术积累雄厚 12 HYPERLINK \l _TOC_250003 优质客户积累，明星产品入选国家项目 14 HYPERLINK \l _TOC_250002 全面行业认证，未来市场拓展受益 14 HYPERLINK \l _TOC_250001 募资扩张成熟产品产能，加大工业物联新应用研发 15 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 16 图表索引 图 1：公司主营业务及产品情况 5 图 2：公司近 3 年营业收入（左轴）及增速（右轴） 6 图 3：公司近 3 年归母净利润（左轴）增速（右轴） 6 图 4：公司近 3 年主营业务收入构成（亿元） 6 图 5：公司近 3 年主要产品毛利率变化情况 6 图 6：公司股权结构（发行前） 7 图 7：泛在电力物联建设总体方案 8 图 8：电网投资额度（左轴）增速（右轴） 8 图 9：智能电网电力系统结构 9 图 10：国内输电线路总长度（万千米） 10 图 11：制造强国路线 10 图 12：智能制造业产值（左轴）增速（右轴） 10 图 13：工业物联网架构 11 图 14：2017 年工业物联部署行业占比（%） 11 图 15：工业物联网全球规模（左轴）增速（右轴） 11 图 16：智慧城市供热阀应用原理 12 图 17：公司主要核心技术储备 13 图 18：公司 2018 年员工构成（%） 13 图 19：研发费用（左轴）占营收比（右轴） 13 图 20：公司主要客户 14 图 21：公司主要竞争优势 15 表 1：公司控股子公司基本情况（2018 年度） 7 表 2：智能电网三阶段各环节投资比例 9 表 3：公司募集资金投向领域 15 映翰通网络：工业物联“云+端”解决方案 映翰通：工业物联网产品及 IoT“云+端”整体解决方案提供商 映翰通是工业物联网产品及IoT“云+端”整体解决方案提供商。公司定位以工业物联网产品为核心，建立工业大数据汇聚与云管理服务，帮助行业用户收集和利用生产运营过程中的数据，推动智能化升级。 公司产品分为物联网通信产品及物联网整体解决方案两大部分。物联网通信产品， 主要包括工业无线路由器、数据终端，边缘计算网关等，应用场景覆盖远程通信、本地通信和边缘计算，该系列产品全面支持2至4G全球主流运营商网络。物联网整 体解决方案，目前已针对电网、零售两个行业开发出“智能配电网状态监测系统” 和“智能售货控制系统”。 图1：公司主营业务及产品情况 数据来源：公司招股说明书（申报稿）， 历史财务数据：营收利润快速增长 收入利润方面，近两年快速增长且利润增长高于营收。公司营业收入由2016年的 1.45亿元增长至2018年的2.76亿元，复合增速达38%；归母净利润由2016年的 2271万元，增长至2018年的4654万元，复合增速达43%。 公司2017年收入增速较快、2018年增速下降。公司2018年营收放缓主要受国际贸易摩擦与金融行业严监管影响，工业物联网产品应用领域较广，产品销售与各行业 景气度正相关。2018年PMI逐月下滑，各行业景气度下降，工业物联网产品销售收 入放缓。受金融行业严监管，去杠杆的影响自动售货机运营商融资难度加大，导致自动售货机新机投放数量减少，公司的智能售货控制系统的销售数量及收入下滑。 图2：公司近3年营业收入（左轴）及增速（右轴） 图3：公司近3年归母净利润（左轴）增速（右轴） 3.0 2.7 2.4 2.1 1.8 1.5 1.2 0.9 0.6 0.3 0.0  2016 2017 2018 营业收入（亿元） 增长率 70% 60% 50% 40% 30%