环保行业深度跟踪：一季报板块业绩增速或成拐点，看好持续高增长个股.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250006 一季报板块业绩增速或成拐点，关注优质公司估值切换 5 HYPERLINK \l _TOC_250005 两部门印发《国家节水行动方案》，推进厕所革命并降低管网漏损率 6 HYPERLINK \l _TOC_250004 河北省实施区域差别化环境准入，八市成为大气传输通道一级红线区 7 HYPERLINK \l _TOC_250003 本周（4.15-4.19）环保指数走势 9 HYPERLINK \l _TOC_250002 环保子行业一周（4.15-4.19）大事汇总 10 HYPERLINK \l _TOC_250001 本周（4.15-4.19）上市公司重要事件回顾 11 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 12 图表索引 图 1：我国万元 GDP 生产总值、工业增加值用水量 6 图 2：GF 环保指数及沪深 300 自 2018 年以来走势 9 图 3：一周环保个股涨跌幅情况统计 9 表 1：广发环保投资组合 5 表 2：《国家节水行动方案》主要目标及重点行动 6 表 3：改善大气环境质量实施差别化环境管控要求汇总表 7 表 4：环保行业一周大事 10 表 5：上市公司重要事件 11 一季报板块业绩增速或成拐点，关注优质公司估值切换 已披露一季度业绩预告的 29 家公司业绩增速为 10.5%，为近 5 年最低点。近期多家公司披露 2018 年年报，其中碧水源等公司最被市场关注。受制于“去杠杆+PPP 整顿”的宏观背景，公司被动、主动放慢成长速度，2018 年业绩下滑近 50%，此外 2019 年 1 季报预告业绩下滑 30%-60%。但我们认为伴随融资环境改善等因素，板块业绩低点或将出现，展望中报以及后期业绩，我们认为行业利润增速将环比向上的概率正不断增大，也是当前市场最关注的问题。 特别的，我们预计除了业绩增长外，部分优质公司 2018 年年报会交出较好、甚至环比改善的现金流数据，则非市场担心的，在融资环境恶化下继续恶化的趋势。市场也会区分个股的具体情况开始给予估值评判，优质公司良好的年报叠加 1 季报业绩、订单增速、现金流改善等将指标说服市场，率先迎来估值修复。 表 1：广发环保投资组合 节水行动方案发布，聚焦厕所革命与管网漏损率控制。4 月 15 日国家发改委、水利部联合印发《国家节水行动方案》，《方案》明确要求到 2020 年，万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量较 2015 年分别降低 23%和 20%。同时还提出：1） 针对农业农村推进农村“厕所革命”，推广使用节水器具，创造良好节水条件；2）针对城镇要求到 2020 年，在 100 个市开展城市供水管网分区计量管理，公共管网漏损 率控制在 10%以内，并加大管网漏损监测智能化设备研发。此外近日农业农村部、财政部发布 2019 年重点强农惠农政策，也明确为支持“厕所革命”中央财政将安排 专项奖补资金，引导各地以行政村为单元整体规划设计，同步实施户厕改造、公共设施配套建设。 收盘价元/股 EPS（元/股） PE/倍 市值亿元 证券简称 推荐逻辑 2018A/E 2019E 2020E 2018A/E 2019E 2020E 泰瑞机器 11.53 0.38 0.53 0.68 21.07 21.96 16.86 31 受益农村厕所革命，订单有望快速增长 上海洗霸 38.42 1.07 1.44 1.77 32.14 26.70 21.68 29 下游改善释放订单，带动公司业绩增长 中再资环 6.66 0.23 0.28 0.34 17.97 24.02 19.43 92 再生资源龙头，关注管理层持股集团资产注入 国祯环保 11.08 0.56 0.81 1.08 19.68 13.73 10.28 61 在手订单充裕，受益融资向好弹性品种 高能环境 11.83 0.49 0.67 0.83 15.97 17.72 14.21 78 修复大单持续落地，危废布局稳步推进 维尔利 7.03 0.29 0.42 0.55 17.24 16.70 12.87 55 有机废弃物处置存量改造和增量配套需求共振 数据来源：Wind，；备注：股价截至 2019/04/19 备注：除国祯环保外其他公司 2018 年数据为年报数据 两部门印发《国家节水行动方案》，推进厕所革命并降低管网漏损率 4月15日国家发改委、水利部联合印发《国家节水行动方案》，《方案》明确要求到2020年，万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量较2015年分别降低 23%和20%。同时还提出：1）针对农业农村推进农村“厕所革命”，推广使用节 水器具，创造良好节水条件；2）针对城镇要求到2020