高仓位下历史的选择：是进亦忧退亦忧.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 特别关注：是进亦忧？退亦忧？——高仓位下历史的选择 5 HYPERLINK \l _bookmark1 目前基金仓位已接近高位临界值 5 HYPERLINK \l _bookmark10 估值助推动力明显减弱，基本面有待持续验证 9 HYPERLINK \l _bookmark16 把握结构性机遇，未来将向成长靠拢 12 HYPERLINK \l _bookmark22 基金仓位监测：2019Q1 主动型基金规模大幅上升 14 HYPERLINK \l _bookmark28 大类资产配臵：Q1 主动型基金股票配臵提升约 7pct 15 HYPERLINK \l _bookmark33 主动型基金行业配臵：信息技术服务业加仓 16 HYPERLINK \l _bookmark37 Q1 普通和偏股型基金重仓股配臵 19 HYPERLINK \l _bookmark38 重仓股板块配臵：中小板净增仓，主板、创业板净减仓 19 HYPERLINK \l _bookmark42 重仓股风格配臵：加仓成长和消费，减仓周期 19 HYPERLINK \l _bookmark46 重仓股行业配臵：加仓食饮、电子，减仓地产、银行 20 HYPERLINK \l _bookmark50 行业仓位历史水平：通信、电子、计算机等低于历史平均配臵水平 22 HYPERLINK \l _bookmark52 重仓股个股配臵：Q1 投资集中度提升 23 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：近 10 年来全部基金股票仓位与市场行情趋势 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：近 10 年来普通股票型基金仓位与市场行情趋势 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：近 10 年来偏股混合型基金仓位与市场行情趋势 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：普通股票和偏股型基金历史增仓和减仓比较 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：普通股票型基金 90%仓位线与行情拐点重合度较高 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6：偏股混合型基金 85%仓位线与行情拐点重合度较高 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7：普通股票型基金仓位 4 月以来维持在 88%上下 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图 8：偏股混合型基金仓位 4 月以来维持在 84%上下 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图 9：历史上当上证综指处于 3200 点时的 PE 估值水平 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图 10：当前A 股主要指数 PE(TTM)情况 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图 11：当前与 2018 年初 A 股申万一级行业行业 PE(TTM)估值比较 10 HYPERLINK \l _bookmark14 图 12：A 股申万一级行业行业 PE(TTM)估值情况 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图 13：近年A 股估值（以上证综指估值为例）、盈利以及基金加仓阶段梳理与比较 11 HYPERLINK \l _bookmark17 图 14：Q1 普通和偏股型基金中小板净增仓，主板、创业板净减仓 12 HYPERLINK \l _bookmark18 图 15：创业大盘、创业板指和创业板综业绩情况 12 HYPERLINK \l _bookmark19 图 16：创业板大盘指数和沪深 300 指数业绩情况 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图 17：Q1 通信、计算机、电子等行业基金仓位低于历史平均水平 13 HYPERLINK \l _bookmark21 图 18：国内基金历史仓位分行业特点 13 HYPERLINK \l _bookmark23 图 19：全部基金和主动型基金资产总值 14 HYPERLINK \l _bookmark24 图 20：全部基金股票仓位分布 14 HYPERLINK \l _bookmark25 图 21：主动型基金股票仓位分布 14 HYPERLINK \l _bookmark26 图 22：2019Q1 全部基金股票投资比例变动 15 HYPERLINK \l _bookmark27 图 23：2019Q1 主动型基金股票投资比例变动 15 HYPERLINK \l _bookmark29 图 24：全部基金大类资产配臵比例 15 H