钢铁、建材行业基金重仓分析：1Q19钢铁减仓，建材持仓比重环比提升.docxVIP

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2019-04-30 发布于北京
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钢铁、建材行业基金重仓分析：1Q19钢铁减仓，建材持仓比重环比提升.docx

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2019 年 4 月 23 日钢铁、建材基金重仓分析：1Q19 钢铁减仓，建材持仓比重环比提升目标P/E (x)中金一级行业基础材料沪深300中金建材中金钢铁1201101009080702018-042018-072018-102019-012019-04相关研究报告???周报：水泥价格延续上行，螺纹盈利继续改善 (2019.04.21)祁连山-A | 1Q 销量增幅显著，2Q 有望迎来量价齐升 (2019.04.19)3 月数据点评：水泥需求大超预期，钢材库存快速去化(2019.04.17)???周报：水泥价格延续上行，长材盈利超预期 (2019.04.14)冀东水泥-A | 1Q19 扭亏为盈，看好全年业绩高增长 (2019.04.09)华新水泥-A | 1Q19 预告大超预期，量价增速强劲 (2019.04.09)行业动态股票名称评级价格2019E2020E宝钢股份-A推荐8.509.38.9海螺水泥-A推荐48.007.68.8冀东水泥-A推荐华新水泥-A推荐37.407.37.2马钢股份-A推荐5.007.27.7海螺水泥-H推荐57.008.29.6华润水泥控股-H推荐10.507.16.9马钢股份-H推荐5.006.67.1行业近况公募基金 1Q19 季报披露完毕。1Q19 基金重仓股中钢铁比重为0.17%（该比重较行业占 A 股市值比低 1.21ppt），环比 4Q18 下降0.03ppt，继续低配；建材比重为 1.13%（较行业占 A 股市值比低0.3ppt），环比改善 0.15ppt，但延续 4Q18 以来低配态势。1Q19 基金全部重仓股市值为 9956.9 亿元，环比 4Q18 大幅改善 28.7%。评论从整体上看：钢铁、建材持仓走势分化。由于供给端环保限产放宽、成本端铁矿石价格大幅抬升，1Q19 吨钢盈利同比显著下滑；而水泥价格和吨毛利 1Q19 同比录得显著增幅，钢铁、建材持仓呈现明显分化态势。1Q19 基金重仓股中钢铁比重为0.17%，环比4Q18下降 0.03ppt，同比下降 0.27ppt；建材比重为 1.13%，环比改善0.15ppt，但同比仍低 0.82ppt。相对值(%)从基金重仓持有数量上来看：1Q19 排名前三的钢铁板块标的分别为宝钢股份、方大特钢、三钢闽光；增持基金数最多的三家为大冶特钢、河钢股份、沙钢股份；减持基金数最多的三家为：新钢股份、柳钢股份、马钢股份。前三大建材板块标的为海螺水泥 A 东方雨虹和冀东水泥，其中增持基金数最多的三家公司为：东方雨虹、冀东水泥、华新水泥；减持基金数最多的三家为：中国巨石、天山股份、坤彩科技。从基金重仓持有市值来看：1Q19 排名前三的钢铁板块标的分别为宝钢股份、三钢闽光、新兴铸管；持有市值金额环比 4Q18 增幅最大的三家为：宝钢股份、大冶特钢、河钢股份；持有市值金额环比降幅最大的三家为：新钢股份、华菱钢铁、海南矿业。前三大建材板块标的为东方雨虹、海螺水泥 A、北新建材，持有市值金额环比 4Q18 增幅最大的三家为：东方雨虹、北新建材、中材科技持有市值金额环比降幅最大的三家为：中国巨石、南玻 A、祁连山。估值与建议建材仍建议配置 1）新开工端相关建材（水泥及防水龙头东方雨虹），并建议左侧关注 2）竣工端修复受益的建材品种（浮法玻璃及石膏板）。水泥板块，推荐海螺水泥，华新水泥及冀东水泥，H 股推荐中国建材。钢铁建议关注三钢、华菱。风险竣工端需求恢复慢于预期，电弧炉供给端释放超预期。资料来源：万得资讯、彭博资讯、李可悦，CFA陈彦，CFA分析员分析员mailto:coral.li@coral.li@SAC 执证编号：S0080517070004 SFC CE Ref： BKW500mailto:yan3.chen@yan3.chen@SAC 执证编号：S0080515060002 SFC CE Ref： ALZ159图表 1: 全基金钢铁持仓比例及超配/低配情况全基金钢铁持仓占比钢铁超配/低配幅度全基金钢铁行业重仓占比（含H股）钢铁行业占A股市值比（不含H股）2.0%1.0%0.0%-1.0%1Q193Q181Q183Q171Q173Q161Q163Q151Q153Q141Q143Q131Q133Q121Q123Q111Q113Q101Q10-2.0%资料来源：万得资讯，图表 2: 全基金建材持仓比例及超配/低配情况全基金建材持仓占比5%4%3%2%1%0%-1%1Q193Q181Q183Q171Q173Q161Q163Q151Q153Q141Q143Q131Q133Q121Q123Q111Q113Q101Q10-2%建材超配/低配幅度全基金建材行业重仓占比建材行业占A股市值比资料来源：万得资讯，图表 3: 4Q18 钢铁板块基金重仓持股