非银行金融行业公募基金2019年一季度持仓点评：保险板块相对高位，券商板块略有减持.docxVIP

目录事件4事件点评4市场风格切换，头部标的交易集中度下降4重仓股份比重上升，行业排名持平4保险板块配置在高位，券商板块仍是配置重点5保险板块持股分化，券商板块风格依旧6投资建议8风险提示10图表目录图 1：成交额前 10%集中度下降4图 2：成交额前 20%集中度下降4表 1：2019Q1 公募基金各行业重仓数量与市值5表 2：公募基金重仓非银金融股结构概览6表 3：基金重仓非银板块个股变化8事件截至 2019 年 4 月 24 日，公募基金 2019 年一季度季报基本披露完毕，我们以中信行业分类标准（另外将东方财富归入多元金融类）、wind 最新数据为基础，统计公募基金对非银板块的持仓情况。事件点评市场风格切换，头部标的交易集中度下降2018 年一季度以来，市场交易集中度下降，从 2018 年三季度开始，非银板块的交易集中度也出现下降现象。以成交额排名前 10%/20%的股票占市场总成交额的比例来衡量市场交易的集中度，以板块成交额排名前 10%/20%的股票占板块成交额的比例来衡量板块的交易集中度，2018 年一季度至 2019 年一季度，市场交易集中度从 53.43%/69.10%下降至45.07%/61.17%。非银板块交易集中度从三季度的 54.18%/72.93% 下降至一季度的38.35%/52.99%，下降速度快于市场。图 1：成交额前 10%集中度下降图 2：成交额前 20%集中度下降60%50%40%30%20%10%0%市场前10%集中度非银板块前10%集中度80%70%60%50%40%30%20%10%0%市场前20%集中度非银板块前20%集中度资料来源：wind，资料来源：wind，重仓股份比重上升，行业排名持平根据公募基金披露的数据，2019 年一季度，非银板块重仓股数量 37.37 亿股，较上季末增加 0.42 亿股，环比增长 1.14%。非银板块重仓股份占所有重仓股数量的 8.11%，较上季度末上升1.01pct，在所有行业中排名第二；重仓市值约1157.20 亿元，环比上升43.99%，占所有重仓市值的 11.94%，较上季度上升 1.17pct，重仓市值排名第二。行业重仓股数量（亿股）数量排名重仓市值（亿元）市值排名银行67.561741.814非银行金融37.3721157.202房地产34.463538.446医药28.8641099.383电子元器件28.285643.075食品饮料23.1561429.021机械18.927338.0610计算机17.968484.467商贸零售17.059210.9514农林牧渔15.6510384.269电力设备15.5211259.5711汽车15.5112256.6912建筑15.171399.0421国防军工14.9414221.5913家电13.1615450.238交通运输12.7716170.3317石油石化12.271798.6022传媒11.8618158.4618通信11.1319209.9815基础化工10.8120177.6816电力及公用事业9.452184.9824有色金属5.772269.2025建材5.6323112.2919轻工制造5.3624109.4920纺织服装3.682547.3526煤炭2.992630.2227钢铁2.462716.8628餐饮旅游2.432888.0423综合0.77296.3929合计460.959693.64表 1：2019Q1 公募基金各行业重仓数量与市值资料来源：wind，保险板块配置在高位，券商板块仍是配置重点从非银板块重仓股内部结构来看，保险板块、券商板块、多元金融板块重仓数量分别约13.54 亿股、19.39 亿股、4.69 亿股，在非银板块内部占比分别为 35.99%、51.54%、12.47%， 多元金融板块较上季度减少 18.01pct，保险板块、券商板块较上期分别增加 1.88pct、6.25pct；保险板块、券商板块、多元金融板块重仓市值分别约 723.77 亿元、332.41 亿元、77.64 亿元，在非银板块内部占比分别为 63.84%、29.32%、6.85%，保险板块、多元金融较上季度分别减少 0.15pct、1.28pct，券商板块较上期增加 1.44pct。保险板块重仓市值最高，为 731.42 亿元，环比上升 41.78%，占总重仓市值的 7.55%。一季度保险板块流通市值占A 股流通股市值约 3.99%，自 2017 年二季度以来，保险板块连续 8 个季度超配。2019 年一季度券商板块重仓市值 344.76 亿元，环比增长 53.36%，占总重仓市值的 3.56%，2019 年一季度券商板块流通市值占A 股流通市值的 4.25%，依旧维持低配。