券商在国债承销中的机会与风险.docxVIP

　38100198711787199410289819881882819951481001989187251996195257资料来源本刊资料室我国的证券中介机构是随着国债二级市场的出现和发展起来的，国债承销是其传统业务。 　目前券商均不同程度地陷入困境，股市低迷，代理手续费入不敷出；股票一级市场竞争激烈，利润大为减少；国债回购形式的金融债务链尚难彻底解决，资金拆借的风险很大；商品期货业务也将对金融机构关上大门；唯有国债市场日趋活跃，极具潜力，国债业务成为今年各项业务的重头戏。 　所以，券商能否把握在国债承销中的盈利机会及有效规避风险，已成为其生存和发展的重要一环。 　券商面临多角竞争到目前为止，今年已发行四期国债。 　除去96记帐一期的承销由申银证券公司担任主干事外，其余三期国债的承销主干事均由各专业银行担任，商业银行逐渐成为国债的主要承销者，与券商相比有明显的优势。 　对承销国债的机构来说，如推销顺利可获得一笔手续费，反之则可能占有大量的资金。 　目前，我国的券商资本金很少，又缺乏融资渠道，资金成本高，承销风险较大。 　相对而言，银行参与国债的风险小，又可获得一定的收益。 　今年发行的三期记帐式国库券均为短期债券，从资产管理和参与中央银行公开市场业务操作来说，短期国债是银行持有的最好的金融资产之一。 　此外，银行柜台网点多，分销渠道畅通，在承销实物券方面有更多的优势。 　此外，