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我国票据市场制度变迁解析 国内外学者从不同角度对票据市场进行了诸多研究。 在国外研究方面，Mitchell和Michael通过对上世纪80年 代后美国票据市场的发展进行的全面分析，得出货币市场 基金和商业银行的资金支持是票据市场发展关键因素的结 论；［l］James通过对美国票据市场发展经验的总结，认为 该市场存在相较于其他金融市场明显的成本优势，并发现 该市场具有明显的机构投资特征；［2］Rosalyn在类比分析 基础上，实证检验了美国票据市场对联邦基金利率和商业 银行流动性水平的敏感性，并验证了James关于该市场存在 成本优势的结论；［3］LimGuan Hua和LiewMu nKiong比较了 亚洲与北美、欧洲不同的票据市场发展轨迹，指出缺乏应 有的信用评级机制导致亚洲票据市场在快速发展过程中存 在制度上的隐患。［4］在国内研究方面，秦池江对我国票据 市场的经济功能进行了系统阐述，并进一步明确了该市场 在金融市场体系中的重要地位；［5］王雅茜等从风险控制层 面对票据市场的风险表现及风险控制机制做出了分析；［6］ 严文兵等从制度层面对我国票据市场的功能和发展阶段进 行了介绍，得出该市场存在一定程度上“锁定”的结论； ［7］孙健等在对票据市场发展中主要问题归纳的基础上，从 制度创新角度论述了该市场的发展取向；［8］黄建军从操作 层面，比较了票据专营机构和票据贴现窗口的功能差异。 [9] 通过以上国内外研究可以发现，我国对票据市场的研 宄仍有待深入，具体表现为：首先，现有研究视角较为单 主要集中于票据市场特定发展阶段的表象，对该市场 发展规律的整体把握不够深入；其次，研究内容主要集中 于观念层面和操作层面，在研究的深度上拓展不足；再次 研宄缺乏以系统性的理论为指导，从而导致研究结论的系 统性程度有待提高。基于以上认识，在汲取国内外学者研 究成果精髓的基础上，本文拟从新制度经济学的制度变迁 理论出发，结合国家职能理论，通过系统分析制度内涵、 制度需求、制度供给，通过对我国票据市场现有市场特征 的刻画来对该市场发展阶段进行精确定位，并以此为基础 对该市场制度变迁的取向以及具体的制度变迁策略进行系 统研究。 、制度变迁理论概述 根据诺思的定义，所谓制度(Ins titution)是指社会的 游戏规则，是为了决定不同主体间的相互关系和降低社会 生活中的不确定性而设定的制约，而这种制约既可以通过 有组织的、正式的机制来加以维护，也可以通过无组织 的、分权化的、自发社会反馈的非正式机制来运行，前者 称为正式制度，后者称为非正式制度。[10] 11制度本身依 据调节对象的差异可以区分为制度安排和制度环境，前者 是指在特定领域内，特定交易各方设定的用来调节特定经 济关系的某一项准则，WiUiamso n称之为“规制结构” (governanc estructure )；后者也称“基础性制度安排”， 是指特定经济社会中所有制度安排的总和，包括组织、法 律、习俗和意识形态，是影响个体行为的背景约束或基础 规则。[10] 15在这里需要进一步指出的是制度本身不是既 定不变的，而是作为集体选择的结果，会随着环境的变化 而发生改变，即产生制度变迁。 制度变迁作为新制度经济学的核心概念，是指制度的 替代、转换和交易过程，其实质是一种具有更高效率的制 度对原有制度的替代和帕累托改进过程。[10]38诺思认为 制度变迁是基于实现规模经济、促进外部性内在化、减低 风险和降低交易成本等目的，制度由原有均衡状态向非均 衡转化，继而实现新的更高层次均衡的过程。根据林毅夫 的研宄，制度变迁可以分为诱致性制度变迁和强制性制度 变迁，前者是由相关群体作为行动主体，在寻求获利机会 时自发倡导、组织和实行的制度变迁；后者则是由政府强 制引入和实施的制度变迁，往往是通过国家干预来弥补在 特定阶段诱致性制度变迁动力不足和供给有限的产物。 二、票据市场制度变迁需求分析 根据诺思的观点，制度变迁的动因源于促进外部性内 在化、实现规模经济、减少风险和降低交易成本，因此票 据市场制度变迁的需求可以从如下四个方面来加以揭示： （一）票据市场外部性的存在 外部性是指对于决策单位而言成本或收益的外在性， 其中成本的外在性也称为负的外部性，表示在现有制度下 决策单位无须承担的成本；收益的外在性也称为正的外部 性，表示在现有制度下决策单位无法获得的潜在利益。现 有制度下外部性的存在可以产生制度变迁的需求，即实现 负的外部性的消除和正的外部性的内在化。 我国当前票据市场运行中出现的商业信用缺失和风险 防范机制欠缺，在一定程度上就反映为负的外部性。票据 市场中的诸多违规行为，如循环开票、违规承兑、违规贴 现，不仅导致个别票据经营机构遭受重大损失，也导致票 据流通秩序混乱，并在一定程度上危及金融秩序