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我国水务企业资本运营模式研究 摘要：随着我国经济的快速增长和城市化步伐的加快， 水务问题越来越引起人们的关注。目前，水务发展现状并 不令人乐观，水务企业还存在种种问题。我国加入WTO, 国内供水市场将进一步开放，洋水务将大肆涉足国内的供 水行业。在“内忧外患”的环境中，我国的水务企业如何 做大做强，成为水务企业共同关心的问题。 关键词：水务企业资本运营模式研究 尽管我国水务企业存在种种问题，但水务市场的发展 空间极为广阔。按照“十五”计划，供水行业的年产值将 从六七百亿元，提高到近2 0 0 0亿元人民币。污水处理 方面，“十五”计划发展纲要也要求，城市污水的处理率要 从目前的2 9 %提高到4 5 %,专家因此预计，“十五”期 间，城市污水处理厂及配套设施的总投资将超过1 0 0 0 亿元。在工业和生活污水治理、城市供水管网的改造、自 来水的深度净化、农业节水灌溉设备、开发利用节水型器 具等方面仍然具有广阔的发展前景。 目前，我国水务系统企业已上市的公司只有3家公司， 即原水股份、武汉控股、南海发展，还不能充分有效地利 用资本市场进行融资。水务企业大的不强、小的不活的主 要原因就在于改制步伐不快，经营机制不活，缺乏发展资 金，融资渠道不畅。国内水务企业要想打开市场，冲出重 必须改变目前政府经营的局面，引入市场竞争机制和 多元化投资主体。近年来，我国一些城市纷纷将原来分散、 多头管理的城市供、排水整合，组建大型水务集团，与在 中国水务市场特别是参与自来水厂建设的洋水务展开竞争。 可以说，随着中国水务市场化进程的加快，中国的大、中、 小城市供水市场将形成群雄角逐的多元化竞争格局。 在内需治理、外有竞争的局面下，我国的水务企业如 何做大做强、实现资产增值，成为水务企业共同关心的问 题。资本运营可以使企业所拥有的一切有形和无形的存量 资本通过流动、优化配置等各种方式进行有效运营，变为 可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值目标。 因而资本运营成为现代企业寻求资本增值为目标的经营管 理方式。 搭建资本运营平台 企业要从事资本运营活动，应建立一个良好的资本运 营平台：首先要将国有企业改制为一元化或多元化的有限 责任公司，逐步组建以国有企业为骨干的供水企业集团； 其次，拥有相当数量的上市公司，因为不拥有上市公司就 很难进入资本市场，就更难以进行资本运营；最后，进入 并控股有关基金，包括风险投资基金、产业投资基金等等。 作为高新技术产业资本和金融资本结合的产物，风险投资 是把高投入、高增长潜力、高风险和高回报结合起来的投 资方式的创新，必将随着知识经济时代的到来而蓬勃发展。 在资本运营平台上进行的资本运营方式，简单地说： 一是资产重组，为了实现改制和结构调整目标，为企业的 生产经营服务。二是资本交易，为了直接获取利润，往往 选择有利于直接利润增长的资本交易这种方式。具体采取 的资本运营形式主要包括：采取收购或兼并其他企业的办 法；也可以通过收购部分产权，控股或参股等形式进入某 一企业；还可以通过出售部分产权来盘活存量资产，调整 资本结构；以无形资产兼并有形资产，进行兼并重组，实 现高效率的规模扩张；通过股权、债权融资，发行股票、 债券，募集社会资金。 以横向兼并为特征的规模重组 目前，只有3家水务公司己上市融资，大部分企业特 别是中小企业都不具备上市的能力。我国的水务企业以中 小企业为主，这种状况使他们在市场竞争中处于劣势，如 果具有优势资产的中小企业联合起来，采用收购、兼并、 控股的方式，联合中小企业组建成企业集团寻求上市，则 可以扬长避短，变劣势为优势，形成自己的核心竞争力， 促使企业向规模化发展。 以纵向组合为主导的产业链条重组 纵向兼并主要是指经营具有连续性的上、下游企业之 间的兼并，这种兼并便于控制经营、销售全过程，从而获 得产业一体化的规模效益。水务企业包括供排水、水电、 水源工程、管网建设，节水、污水处理以及相关设备生产 等一系列产业节点形成产业链。纵向兼并就发生在生产经 营不同阶段的企业之间。水务企业推行纵向一体化，可以 降低各项中间成本，提高经营效率，并在行业中占据一定 垄断地位。 通过控股、参股、合资、合作经营等多种纵向重组方 式，水务企业可以拓展上下游产业的多种经营，形成以供 水为主业的延伸和辐射，造就企业新的经济增长点和新的 就业岗位。 资本运营多元化 通过混合兼并，进入与本行业无关的其他两种或多种 经营领域，走资本运营多元化道路。多元化发展是资本经 营的重要组成部分。一个企业的产品都有其产生、成长、 衰退的固有周期。产业单一化，企业经营风险就会加大。 多元化经营能降低经营风险，使企业获得稳定的利润。 水务企业的供水、水电项目虽然效益稳定，但效益提 高比较慢。近两年来，部分水电上市公司为了寻找新的利 润增长点，