考虑再保险的存款保险定价及其应用.docVIP

【摘要】当银行因突发因素出现巨额损失时，原有的单一存款保险已不足以弥补这样的损失。通过对存款保险引入再保险这一思想来设计存款保险，在银行资产 服从几何布朗运动的前提下运用保险精算定价方法推导出原保险和再保险定价公 式。并且对中国的上市银行实际数据进行了模拟分析。【关键词】存款保险；再保险；保险精算定价其中：1.引言为了应对吸收存款的金融机构出现支付困难或清偿危机，保 护存款人的利益并且保持金融市场的稳定，人们设计出存款保险 制度。存款保险制度的核心就是公平费率的厘定，合理的保费结 构有利于增强市场纪律约束，减少道德风险和逆向选择，保费的 厘定实际上也就是如何为存款保险进行定价的问题。国外对存款保险的研究较早，Merton（1977）对基于风险的 存款保险定价作出了开创性的研究，他将存款保险看成基于银行资 产的看跌期权，利用B-S公式建立了存款保险定价模型，这个模型 后来成为很多人研究存款保险的基础。随后很多学者在Merton的模 型基础上作了进一步研究，Marcus和Shaked（MS，1984）研究发现 银行资产在保险前后是不一致的，同时对Merton公式中两个不容易 观察的变量（银行资产价值及其波动性）也作了很好的处理。Ronn 和Verma（RV，1986）又在Merton和MS的基础上考虑了监管宽容这 一现实情况；在金融资产的回报存在尖峰厚尾的现实面前，Duan等（1995）提出了一个新的估计期权价值的方法，即GARCH期权定价 模型，1999年，又在GARCH期权定价模型的基础上，考虑资本标准 和监管宽容，发展出一个多期存款保险定价模型。Shih-Cheng Lee 等（2005）研究了监管宽容下资本展期的存款保险定价。魏志宏（2004）尝试用预期损失模型对我国存款保险进行定价。张金宝， 任若恩（2007）研究了未保险存款的利率对存款保险定价的影响。现有存款保险定价方法基本上是运用期权定价的一般方法， 即风险中性定价理论和无套利定价理论。这些方法都是在一定的 假设前提下，要求市场是无套利均衡的完全市场，运用动态复制 技术，创造出一个风险中性的世界，然后来确定期权的价格。 Black和Scholes（1973）、Merton（1973）等学者在这一领域作 出了突出的贡献。Bladt与Rydberg（1998）首先提出期权定价的保险精算方 法，将“公平保费”原理引入期权定价，将期权定价问题转化为 等价的保险问题。闫海峰，刘三阳（2003）利用公平保费原则和 价格过程的实际概率测度推广了Bladt和Rydberg的结果。在无中 间红利和有中间红利两种情况下,把Black-Scholes模型推广到无 风险资产具有时间相依的利率和风险资产也具有时间相依的连续 复利预期收益率和波动率的情况。但是对于存款保险定价问题， 这一方法还很少用到。随着金融全球化的趋势，银行面临的风险越来越大，突发性 事件带来的损失越来越多。1995巴林银行交易员在衍生性金融商 品的超额交易，投机失败，损失14亿美元，不得不破产。2007年 英国也有150年历史的英国北岩银行发生严重的客户挤兑，导致30多亿英镑的资金流出。2008年，法国兴业银行一名交易员涉嫌 违规交易，银行损失达71.4亿美元。单个存款保险公司由于自身 资产有限，面对如此巨大的损失也显得柔弱无力。本文我们考虑把再保的思想引进到存款保险中来，也就是说保 险公司联合起来为银行存款进行保险。这对于应对突发事件引起的 巨额损失，更大限度地保护储户的利益具有一定的实际意义。按照 保险公司承保的损失区间的划分，将保险公司分为原保公司和再保 公司。原保公司承保的损失不能超过一个上限，超过部分由再保公 司来承担，再保公司可以是多个，它们承保的损失区间也有划分。 不失一般性，本文只考虑一个再保公司的情形。因此我们将要对原 保公司和再保公司的保费进行定价。另外，考虑到保险市场是不容对参保银行的损失赔付设定一个阈值，记为 K ，当参保银行的损 失小于等于这个阈值时，完全由原保公司来履行赔付任务。当参保银行的损失大于这个阈值时，K 部分由原保公司来赔付，超过K 部分的损失 由再保公司来赔付。当然根据现实，再保险公司的赔付也不能是无限的，它的赔付应该有一个上限，我们记为B ，同时为了说明方便，我们 将银行的损失记为L 。S为参保银行在投保期末T 时刻的资产价值，D 为参保银行在T 时刻的负债总额，M 为存款总额，则D=M ? e。于是，对原保公司而言，在T 时刻，它的赔付 为：P对再保险公司而言，在T 时刻，它的赔付 【摘要】当银行因突发因素出现巨额损失时，原有的单一存款保险已不足以弥补 这样的损失。通过对存款保险引入再保险这一思想来设计存款保险，在银行资产 服从几何布朗运动的前提下运用保险精算定价方法推导出原