2013年上半年黄金市场回顾与展望.pdfVIP

金融市场研究报告 目录 2013 年上半年黄金市场回顾与展望- 3 - 一、2013 年上半年市场回顾- 3 - 二、世界主要经济体宏观经济形势- 5 - （一）美国经济复苏加速，联储考虑缩减QE - 5 - （二）欧债危机暗流涌动，结构问题尚待解决- 7 - （三）金砖国家经济褪色，中印面临增长困境- 8 - 三、2013 年影响黄金市场的宏观经济因素 - 10 - （一）美联储最早或将于9 月缩减QE - 10 - （二）新兴市场资金回流 黄金避险价值或将凸显- 11 - 四、黄金市场供需分析 - 12 - （一）黄金市场供给保持稳定 - 13 - （二）黄金市场需求结构调整 - 14 - 五、下半年市场预测 - 16 - 图表 图 1 国际现货黄金走势图- 3 - 图 2 美国房地产市场复苏加速- 5 - 图 3 中国大陆从香港进口黄金总量- 9 - 图 4 一季度黄金需求结构分析 - 14 - 图 5 黄金ETF 持仓变化与金价走势 - 16 - 表 1 2013 年全球黄金供需情况 - 12 - 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - 金融市场研究报告 2013 年上半年黄金市场回顾与展望 一、2013 年上半年市场回顾 2013 年上半年国际黄金现货市场开于 1675.35 美元/盎司， 截止6 月28 日收于1234.53 美元/盎司，跌幅达26.3 1%，黄金十 年牛市至此或告终结。期间最高价为1696.20 美元/盎司，最低价 1180.57 美元/盎司，区间宽度 515.63 美元（图 1 ）。国内黄金市 场与国际金价走势趋同，上海金交所黄金（9999 ）上半年开于 334.99 元/克，收于243.50 元/克，最高价343.80 元/克，最低价 239.30 元/克，跌幅27.31%。 图 1 国际现货黄金走势图 （单位：美元/盎司） 数据来源：Bloomberg 2013 年上半年国际黄金市场延续去年四季度以来的跌势， 呈两阶梯下行态势，其中4 月及6 月分别经历两轮大跌。具体走 势大致可划分为三个阶段： 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 金融市场研究报告 第一阶段：1 月至4 月初，国际黄金价格持续缓慢下行。自 2012 年第四季度起，黄金ETF 赎回增加，净持仓十年来首见降 低，投资性需求低迷导致金价下行。1 月至2 月初，金价几度尝 试突破1700 美元/盎司，即去年四季度以来下跌通道上轨，然而 未果。至3 月份，金价在 1600 美元一线徘徊。期间，日本推行 超量化宽松货币政策、美国两次FOMC 会议均力挺QE，加之2 月份意大利大选导致政局动荡，金价整体偏弱，但波幅不大。 第二阶段：4 月中旬至6 月初，国际黄金急跌后缓慢调整， 走出三角整理形态。4 月 12 日、15 日，以塞浦路斯央行售金传 言为导火线，国际市场大肆做空黄金，两日黄金累计跌幅 14.07%。大跌背后主因在于后危机时代全球资产配置转向，资金 流入收益高的股市房市，黄金的投资性需求不足。4 月中旬急跌 后，亚洲各国实需强劲，其中4 月中国境内外黄金价差一度达到 13 元/克，最终支撑金价反弹至1500 美元/盎司左右。 第三阶段：6 月中旬起，以美联储调整货币政策为导火线， 黄金市场开启新一轮跌势，随后又在实需和技术买盘推动下逐步 收复失地，走势呈V