投资学之公司分析.pptVIP

投资学 第12章;学习目标 ;本章内容安排;12.1竞争地位分析;竞争地位分析;竞争地位分析;竞争地位分析;竞争地位分析;;12.2 经营能力分析 ;经营能力分析;经营能力分析;12.3 公司战略分析 ;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;公司战略分析;12.4 公司财务分析;;百事可乐公司资产负债表(1996年12月31日);百事可乐公司资产负债表(1996年12月31日);损益表：对公司在一段时期内（例如1年）的盈利能力的总结。 它显示了在运营期间公司获得的收入，以及与此同时产生的费用，是分析公司经营业绩、经济效益和利润分配情况的依据 损益表是一个动态报告，收入减去费用所得的差额就是公司的利润。 营业收入或销售额； 与营业收入有关的生产性费用和其他费用； 利润在股息与留存收益之间的分配。;1996年百事可乐公司合并损益表 （截止到1996年12月31日）;股东权益与企业市值之间满足期权定价模型——看涨期权;现金流量表(Statement of cash flows) 提供了一家公司经营是否健康的证据 详细描述了由公司的经营、投资与财务活动所产生的现金流 注意：损益表与资产负债表均建立在应收应付会计方法之上。即使没发生现金交易，收入与费用也在其发生时就进行确认，但现金流量表只承认产生了现金变化的交易。 例如销售一批货物，没有收到现金就不能计入现金流量表。;经营活动产生的现金流;投资活动产生的现金流;单个年度的财务比率分析 判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。 纵向分析 从一个较长的时期来考察财务比率，从而动态地分析公司状况。 横向分析。 与同行业其他公司进行比较财务比率;;财务比率因使用者的着眼点、目标和用途不同而异。 一家银行是否给一个企业提供贷款时，它关心的是该企业的流动比率，而长期债权人则对资产的流动性则很少注意。 对同一比率的解释和评价可能发生矛盾。 反映短期偿债能力的速动比率对短期债权人来说越大越好，但从股东来看，则认为经营者没有充分利用资金。 以上只是常规的财务比率分析，下面，我们将以股东的眼光来分析，从股本收益率入手进行分析。;12.4.3 股本收益率（ROE）;A公司;12.4.4 ROE的分解;(1)(3)(4)不受资本结构的影响,(2)(5)影响资本结构;股本收益率＝税收负担×利息负担×营业利润×资产周转率×杠杆率 由于 资产收益率＝营业利润率×资产周转率 复合杠杆率因子＝利息负担×杠杆率 所以 股本收益率＝税收负担×资产收益率×复合杠杆率因子;财务分析实例;2001;12.4.5 对ROE的另一种分析;市盈率越高，购入该股票的每元投资所具有的税后利润就越低。 由于税后利润是衡量股票投资价值的主要因素，因而，市盈率就成为比较股票价位相对高低，从而比较股票投资价值高低的重要指标 。 市盈率指标对短线投机与以年为单位的长线投资具有不同的意义。 市盈率的高低是市场追捧者多寡强弱的结果。 中长期股价低业绩好，而具有较好的抗跌性 ;杜邦系统的注意事项;;本章小结 ;本章小结 ;本章小结 ;本章小结 ;本章小结;本章小结 ;本章小结;的基本撒即可都不恐怖方式;OK的十分肯定会说不够开放的时间快发红包国剧盛典冠军飞将;房间号房管局的设备房间都是不放假肯德基封号开始交电话费的看法;的发送给对方是个梵蒂冈贵航股份很反感发给很反感很反感好;第三个梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈所发生的发送到各回各家华工科