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康佳集团盈利模式案例分析 第二章案例正文 2.1康佳集团基本情况 2.1.1康佳集团概况 康佳集团于1980年5月21日成立，前身为“广东光明华侨电子工业公司”，是改革 开放后首家中外合资电子企业，初始投资为4300万港元。1991年，康佳集团更名为中 外公众股份制公司。1992年，康佳A、B股股票在深圳证券交易所同步上市。其现有总 资产近百亿元、净资产近四十亿元、总股本12.04亿股。华侨城集团为其第一大股东。 2.1.2康佳集团组织结构 康佳集团的运营和治理是在一系列制度下进行的，这些制度对董事局、总裁及经营 班子在运营管理等多方面的责任归属、财务审批权限，以及决策的科学性和运营的公开 透明性、高层管理成员的选拔任免等都做出明确的规定和要求。日常业务往来过程中， 员工行为也有相应规范加以约束和监督。 康佳的导向原则是推动业务发展，将影响业务决策的职能以合理有度的方式下放到 各部门。为了提高整个公司的市场响应能力，进一步提升管理绩效，公司启动了组织创 新工程并根据集团总部“退后一步，站高一步”的原则，产品业务单元推行事业部制， 各事业部独立核算，并模拟市场运作来开展内部交易。总部职能部门只保留服务、指导、 监督的功能。启动了授权体系和激励机制的变革，使得业务部门的决策贴近市场，客户 响应速度加快。 力，每年康佳集团新产品产值率均在90%以上。 康佳先后成功研制和推出了一系列具有极强竞争力和市场适应能力的高新技术产 品如87cm(34)、97cm(38)大屏幕彩电、100Hz倍场彩电、16:9双视窗彩电、七彩小画 仙彩壳电视、艺术电视、DVD电视、数字电视、柔性电视、42液晶电视等，填补了国 内彩电制造技术方面的空白。其中，康佳率先推出了具有自主知识产权、符合美国制式 （NTSC）的高清晰数字电视，并建立了国内第一条高清晰数字电视生产线。康佳是美 国“数字电视联盟”会员单位，其彩电研发技术已达到世界领先水平。同时，康佳还是 “国家高清晰度数字电视标准化专家委员会”的4家企业成员之一，康佳高清晰数字电 视项目被列入国家级试产计划项目。艺术电视和DVD电视荣获美国拉斯维加斯国际消 费电子展“创新2000奖” 2.1.4财务状况 1、经营业绩状况 康佳集团从2008-2010年的经营业绩情况显示，其营业总收入不断地上升，但是净 利润每年呈下降趋势。 2、财务能力状况 （1）偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，通过对企业偿债能力进行分析，可以 揭示企业的财务风险。企业的财务管理人员、债权人和投资者都十分重视企业的偿债能 力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 ①短期偿债能力 短期偿债能力是指企业在一定的时期（一般指一年或一个营业周期）内以流动资产 偿还流动负债的能力。其大小主要取决于企业营运资金的多少及资产变现速度的快慢。 反映短期偿债能力指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。 资产负债率 资产负债率（或负债比率）=负债总额/资产总额 该指标揭示了所有者对债权人债权的保障程度，是反映企业长期偿债能力的重要指标。通常认为，将资产负债率控制在50%时是比较合理的。由上表可知康佳这几年资产 负债率也明显偏高。 产权比率 产权比率=负债总额/所有者权益 该指标反映债权人与股东提供的资本的相对比例，是反映企业的资本结构是否合 理、稳定的重要指标，同时也反映债权人投入资本受到股东权益的保障程度。通常，这 一比率越低，企业长期偿债能力就越强，债权人权益保障程度就越高，承担的风险就就 越小。康佳的产权比率近三年来不断升高，表明企业长期偿债能力有所降低。 利息保障倍数 利息保障倍数＝（利润总额+利息费用）/利息费用＝EBIT/利息 利息保障倍数是衡量企业支付负债利息能力的指标，即用来衡量企业偿付借款利息 的能力。企业生产经营所获得的税前利润与利息费用相比，其倍数越大，企业支付利息 费用的能力就越强。通常，当企业的已获利息倍数在3或4以上时，企业的付息能力就 有保障。2008年康佳的利息保障倍数高达214.00，在2009年却急剧降为3.68，我认为 这应该与2008年年末的金融危机有密不可分的关系。总体来说，该指标处于一个相对 较高的水平，这说明企业的付息能力很强，并为企业今后的借款提供了保障。 （2）营运能力分析 营运能力反映企业在资产管理水平和使用效率等方面的重要内容，企业为加快资产 的周转速度，谋求等量资产创造更多的效益，就必需加强企业的资产营运管理。营运能 力不仅反映了企业的盈利能力，也间接反映出企业在基础管理、经营策略、市场营销等 诸多方面的问题。因此对营运能力的评价有着重要的意义。 ①应收账款 应收账款周转率（次）=营业收入净额/平均应收账款 康佳三年来该指标总趋势是在下降，反映出企业的应收账