境内外人民币汇率市场的关系研究.doc

间都显著地存在着相互影响，而国内关于这一领域的研究还比较少，可能与国内金融市 场的发展状况等方面有关。 Hamao、Masul i s 和 Ng ( 1990) ，Li n、Engl e 和 I t o ( 1994) ，Sa ng ( 2003) ， Chr i st i ansen ( 2003) ，陈守东、陈雷和刘艳武( 2003) ，Mukher j ee 和 Mi shr a ( 2005) 等是通过建立单变量 GARCH 类模型来研究各金融市场间的波动溢出效应。其中 Hamao、 Masul i s 和 Ng 运用单变量 GARCH- M模型来研究纽约、伦敦、东京股票市场波动间的 相互影响，发现纽约和伦敦股市对东京股市的波动溢出是显著的，而其他方向的波动溢 出较弱 [ 10] ；Li n、Engl e 和 I t o 也是研究纽约和东京股市的波动溢出效应，运用的是单 变量 GARCH 模型，但其结论与前者的研究有些不一致，他们指出纽约和东京市场间不 存在显著的波动溢出[ 11] 。Sa ng 研究韩国与美国股市的波动传递关系，表明韩国股市对 美国股市具有统计意义上的滞后波动溢出，而美国股市对韩国股市的波动溢出则不明显 [ 12] 。Chr i st i ansen 研究美国和欧洲债券市场间的波动溢出，表明美国债市对欧洲货币 联盟国家的债券市场波动溢出较弱，而对非欧洲货币