面向投资者的城投债信用评级研究-会计专业毕业论文.docxVIP

UCIB Credit Ratings Research For Investors A thesis submitted to Xi’an University of Technology in partial fulfillment of the requirements for the degree of Master of Professional Accounting By Weina Guo Supervisor: Prof. Xinwei Yuan Enterprise Supervisor: Zhanzhou Cai (Professional Accounting) March 2015 独创性声明 本人所呈交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的成果 。尽我所知， 除特别加以标注的地方外，论文中不包含其他人的研究成果 。与我一同工作的同志对本 文的研究工作和成果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并已致谢 。 本论文及其相关资料若有不实之处，由本人承担一切相关责任 。 论文作越名:查蜡 /! 年 W 月 10 日 学位论文使用授权 本人作为学位论文作者了解并愿意退守学校有关保留、使用学位论文的规定，即: 在导师指导下创作完成的学位论文的知识产权归西安理工大学所有，本人今后在使用 或发表该论文涉及的研究内容时，会注明西安理工大学 。西安理工大学拥有学位论文的 如下使用权，包括:学校可以保存学位论文;可以采用影印 、缩印或其他复制手段保存 论文;可以查阅或借阅 。本人授权西安理工大学对学位论文全部内容编入公开的数据库 进行检索 。本学位论文全部或部分内容的公布(包括刊登)授权西安理工大学研究生院 办理。 经过学校保密办公室确定密级的涉密学位论文，按照相关保密规定执行;需要进行 技术保密的学位论文，按照 《 西安理工大学学位论文技术保密申请表 》 内容进行保密(附 《 西安理工大学学位论文技术保密申请表 ) 。 保密的学位论文在解密后，适用本授权 。 论文作者签名:主些t 导师签名:街叫 御If 年。伊月 1: 日 摘 摘 要 论文题目：面向投资者的城投债信用评级研究 学位类别：会计硕士 学位申请人：郭伟娜 签名:_________ 指导教师：原欣伟 副教授 签名:_________ 企业导师：蔡占洲 高级会计师 签名:_________ 摘 要 近几年来，我国资本市场繁荣发展，商业银行等中介机构推出了各式各样的融资 产品，越来越多手有余钱的投资者将目光转向债券市场，以期通过投资债券使资产保 值增值。作为地方国有企业的地方政府融资平台，其发行的城投债以高信用、低风险 受到投资者的青睐。然而，由于债券评级相对集中、信息不对称、城投债对地方政府 依赖较大等等因素的局限，投资者在面对同质性较高的城投债产品时，难以选择。 本文以城投债为研究对象，首先，查阅国内外相关文献，详细分析我国城投债券 市场信用评级的发展现状，从中找出投资者在债券选择时面临的公开评级相对集中、 信息不对称、地方政府财政数据无法获取等一系列问题。其次，根据债券信用评级结 果不连续的特征，，采用多元有序 PROBIT 分析法构建评级模型。本文采用了财务数据 无量纲化、定性指标量化以及因子分析与正交变换等方法对原始数据进行处理，从而 使模型中数据包含的信息更好反映出来，提高模型的拟合效果。同时在构建模型的过 程中，从最开始的平台自身定量指标模型到最终的债券信用评级模型，层层递进，逐 步调整，以确保模型的拟合效果最优。最后，以 13 海控债为例，介绍本文构建的面向 投资者的城投债信用评级模型的完整操作过程，并将根据模型得出的估算结果与专业 评级机构的公开评级进行对比。通过对所有债券评级结果的分析，验证得出模型的拟 合效果较好。 通过分析研究，本文最终得出了面向投资者的城投债信用评级模型。此模型对债 券信息的解释能力强同时具有可操作性高、使用成本低、时效性高的特点，符合投资 者对债券信用评级模型的需求，适合投资者使用。 关键词：城投债；地方政府融资平台；信用评级；PROBIT 回归；因子分析 I 西安 西安理工大学会计硕士专业学位论文 Title: UCIB Credit Ratings Research For Investors Professional Fields: Master of Professional Accounting Applicant: Weina Guo Signature: Supervisor: Prof. Xinwei Yuan