上市公司信息披露质量与公司价值关系分析-会计学专业论文.docxVIP

南京财经大学硕士学位论文 南京财经大学硕士学位论文 PAGE PAGE 10 第一章 绪论 1.1 研究背景和意义 研究背景 信息作为证券市场重要的经济资源，是证券市场资源配置的主要决定因素， 公司对外披露的信息是相关利益者了解企业状况的主要渠道。公司信息披露是指 上市公司将反映其经营状况、财务成果和现金流量的货币信息和非货币信息以报 告的形式向广大信息使用者披露①。我国《证券法》明确规定上市公司信息披露 的具体内容主要包括公司招股说明书、定期报告（年度报告和中期报告）、临时 报告以及公司董事、监事、高级管理人员的持股情况。信息披露作为公司内部与 外部沟通的主要桥梁，其是否真实、及时、充分地反映上市公司的经营状况、财 务成果和现金流量等信息，对证券市场的稳定发展和经济资源的有效配置至关重 要。 信息披露作为资本市场“公开”原则的体现，其质量的高低直接影响到资本 市场的效率、投资者保护以及证券市场的未来发展等重要问题。因此，长期以来， 国内外一直在不断地追求和探索更多的标准来提高信息披露质量。本文认为信息 披露质量包括上市公司披露内容质量和披露行为质量。公司信息披露的主要内容 为会计信息，因此，信息披露的内容质量主要表现为会计信息质量。同时，信息 披露内容与信息披露行为又存在紧密的相关性，因此，国内外提高信息披露质量 的举措主要体现在制定完善的标准来提高会计信息整体质量。早在 1966 年美国 会计学会（AAA）就在《基于会计理论说明书》中提出评估信息披露的标准为 相关性、可验证性、超然性和可定量性。1980 年美国财务会计准则委员会（FASB） 颁布《会计信息的质量特征》，在其所构建的层次结构中，强调信息披露质量的 决策有用性，明确了信息披露应该为投资人的决策服务，这一框架形成了财务会 计信息的基本标准，为后人研究提供了基础。近年来，由于一系列会计造假案的 发生，2002 年 7 月美国颁布《2002 年公众公司会计改革和投资者保护法》，即“萨 班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act of 2002）”, 强调了信息披露质量对于 资本市场的重要性，明确要求上市公司提高信息披露质量。 自 1990 年和 1991 年沪市证券交易所和深市证券交易所成立以来，我国一直 ① 张宗新.上市公司信息披露质量与投资者保护研究[M].北京.中国金融出版社，2009 致力于建立和完善信息披露制度框架，规范上市公司信息披露行为，提高信息披 露质量。近年来，我国对会计信息披露质量的规范化要求也在逐年提高。2007 年 1 月 1 日实施的由财政部公布的《企业会计准则》，在基本准则中提出了会计 信息质量要求，总共包括 8 条要求，可概括为会计信息应具备可靠性、相关性、 可理解性、可比性、实质重于形式、重要性、谨慎性和及时性八个要求。2007 年 2 月 1 日财政部又公布了《上市公司信息披露管理办法》。同时，沪深证券交 易所也完善了公司信息披露制度，相继发布《上海证券交易所上市公司信息披露 事务管理制度指引》、《深圳证券交易所上市公司公平信息披露指引》等。另外， 我国深圳证券交易所从 2001 年起，对其上市公司信息披露进行考评，并将信息 披露质量分为优秀、良好、合格和不合格四种等级，公开披露四种等级的公司名 单。我国深交所的考评结果不仅考虑到会计信息的质量特征，还充分考察了非会 计信息披露的质量特征。 然而，国内外对于提高公司信息披露质量的举措，并未完全改变证券市场信 息披露水平不高的状况，信息披露违法违规的现象仍然存在。具体到我国证券市 场，由于监管经验的缺乏和信息披露制度规范方面的薄弱，仍充斥信息披露不规 范、信息披露失真等问题，在一定程度上引发了外部投资者对信息披露质量的信 任危机。因此，本文基于信息经济学相关理论，研究信息披露质量与公司价值的 关系，旨在揭示信息披露质量对公司价值的积极影响，提高公司对信息披露质量 的重视度，改善我国证券市场信息披露质量低下的现状，促进证券市场持续有效 的发展。 研究意义 企业的非同质性、竞争性和资源的稀缺性，以及两权分离产生的代理冲突和 信息不对称，推动了信息披露需求。为了降低委托人与代理人之间的信息不对称， 公司有必要向相关利益者公布企业的财务状况、经营成果和现金流量等信息，缓 解双方的代理冲突。公司信息披露质量的高低直接影响到投资者保护、市场资源 配置效率以及证券市场未来发展等重要问题。虽然，我国颁布了《公司法》、《证 券法》、《企业会计准则》、《公开发行证券的公司信息披露的内容与格式准则》、 《上市公司信息披露管理办法》、《上海证券交易所上市公司信息披露事务管理制 度指引》和《深圳证券交易所上市公司公平信息披露指引》等法律法规来规范上 市公司信息披露行为，以提高证券市场的透