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三、销售百分比法 (二)编制预计利润表，预测留用利润。 (三)编制预计资产负债表，预测外部筹资数额。 (四)按预测公式预测外部筹资额 外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 外部融资需求= △S ×(A/S1)- △S ×(B/S1)-S2 ×P ×(1 – E) 精品 三、销售百分比法 例:某公司2004年销售收入为2000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2004年12月31日的资产负债表（简表）如下（万元）： 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 应收账款 存货 固定资产净值 无形资产 100 300 600 700 100 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 100 200 900 400 200 资产总计 1800 总计 1800 精品 该公司2005年计划销售收入比上年增长30%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2005年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2005年外部融资需求量。 三、销售百分比法 精品 资产销售百分比=（100+300+600）÷2000=50% 负债销售百分比=（100+200）÷2000=15% 新增销售额=2000×30%=600万元 预计销售额=2000 ×（1+30%）=2600万元 外部融资需求= 600 ×50%- 600 ×15%-2600 ×12% ×(1 –60%) =300-90-124.8=85.2万元 三、销售百分比法 精品 四、财务预测的其它方法 （一）使用回归分析技术 （二）通过编制现金预算预测财务需求 （三）使用计算机进行财务预测 精品 第二节　增长率与资金需求＾ 企业增长的财务意义是资金增长。 从资金来源看，企业增长的实现方式有： 1.完全依靠内部资金增长(内含增长率) 2.主要依靠外部资金增长 3.平衡增长（可持续增长率） 一、销售增长与外部融资的关系 二、内含增长率 三、可持续增长率 精品 一、销售增长与外部融资的关系 （一）外部融资销售增长比 1.外部融资销售增长比的含义和计算 外部融资销售增长比是指销售额每增加一元需要追加的外部融资额。 外部融资销售增长比=外部融资额÷销售增长额 精品 一、销售增长与外部融资的关系 所以：外部融资销售增长比= 精品 一、销售增长与外部融资的关系 2.外部融资销售增长比的应用 （1） 预测外部融资需求额 外部融资需求=外部融资销售增长比×销售增长额 （2）调整股利政策 （3）通货膨胀对融资需求的影响 在通货膨胀条件下，计算外部融资销售增长比和外部融资需求额时，按名义销售增长率计算。名义销售增长率是包含通货膨胀因素影响的销售增长率。 精品 一、销售增长与外部融资的关系 （二）外部融资需求的敏感性分析 外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少 精品 二、内含增长率 （一）内含增长率的含义 内含增长率是指不从外部融资，仅靠内部积累所能实现的最大的销售增长率。 注意：外部融资不包括自然性负债。 （二）内含增长率的计算 在内含增长率条件下，外部融资销售增长比=0 精品 二、内含增长率 例:根据前例的资料，回答以下互不相关的问题： （1）公司2005年计划销售收入比上年增长30%，计算外部融资销售增长比，并据此计算外部融资需求额； （2）公司2005年销售量增长30%，预计通货膨胀率为10%，计算外部融资销售增长比和外部融资需求额。 （3）计算公司的内含增长率。 精品 二、内含增长率 （1）外部融资销售增长比 =50%-15%-(1.3÷0.3)×12%×(1-60%) =14.2% 外部融资需求额=2000×30%× 14.2% =85.2(万元) （2）名义销售增长率=(1+30%)(1+10%)-1=43% 外部融资销售增长比 =50%-15%-(1.43÷0.43)×12%×(1-60%) =19.0372% 外部融资需求额=2000×43%× 19.0372%=163.72万元 （3）设内含增长率为r,则： 50%-15%-[(1+r)÷r]×12%×(1-60%) =0 r=15.8940% 精品 精品 财务管理学 财务管理学 精品 第四章 财务预测 第一节 财务预测 第二节 增长率与资金需求 精品 第一节 财务预测 一、财务预测的意义和目的 二、财务预测的基本步骤 三、销售百