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国内图书分类号：F830．92 国内图书分类号：F830．92 密级：公开 国际图书分类号： 西南交通大学 研究生学位论文 两岸三地汇率互动关系研究 年 姓 专 二。一五年六月一Et 万方数据 Classified Classified Index：Fa r o．7 2 U．D．C： Southwest Jiaotong University Master Degree Thesis A STUDY OF THE RELATIONSHIP OF EXCHANGE脚ES IN CHINA MAINLAND， HONGKONG AND 11AIⅥAN Grade：2012 Candidate：ZhanHai Academic Degree Applied for：Master Degree Speciality：Finance Supervisor：YeZirong 万方数据 西南交通大学 西南交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授 权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1．保密口，在 年解密后适用本授权书； 2．不保密d使用本授权书。 (请在以上方框内打“√”) 学位论文作者签名： 忽盗 指导老师签名： ＼ ．≥f譬。乡。吐 日期：2,o(、6．中 万方数据 西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下： 西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明 本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下： 一、虽然国内外对汇率互动关系的研究已经很多，但是国内在这方面的研究主要集 中在人民币汇率即期和远期市场或者在岸市场和离岸市场之间的互动关系，对中国不同 地区货币汇率收益的互动关系研究的文献还很少，尤其是最近两年人民币业务在港台地 区方兴未艾，本文对中国不同地区货币汇率收益的互动关系的最新情况进行研究，为该 领域的深入研究提供参考作用。 二、本文以向量自回归模型为基础，在此之上进行格兰杰因果分析，分析大陆地区、 香港和台湾地区货币汇率收益在汇改前后的引导关系变化，发现了人民币汇改改善了人 民币汇率收益对港台货币汇率收益的引导性，也改善了港台货币汇率收益对人民币收益 的引导关系，加强了两岸三地汇率收益的联动性。 三、本文还以人民币业务在港台开展为背景，对大陆与港台进行货币合作之后的最 新日度数据进行基于YAR模型的格兰杰因果分析、脉冲响应分析和方差分解，对大陆、 港、台三地汇率的收益互动关系进行深入而细致的研究，并提出政策建议。 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除 文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研 究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了 解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。 学位论文作者签名： 镪铴 【 日期：少f厂．易．爷 万方数据 西南交通大学硕士研究生学位论文 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1页 摘 要 随着中国成为世界第二大经济体，人民币国际化便成了一个必然而循序渐进的过 程，从2005年人民币汇改以来人民币国际化的脚步也渐渐加快，2010年在香港开启离 岸人民币业务，香港离岸人民币汇率远期的定价也影响着大陆人民币汇率的即期价格。 台湾地区与大陆酝酿己久的货币清算制度在2012年8月应运而生，这些举措的实施让 两岸三地的业务往来更加通畅和频繁。 在这样的背景下，本文通过建立VAR模型，并采用相应的格兰杰因果分析，脉冲 响应函数和方差分解对汇改前后十年以及最近两年人民币汇率波动、港币汇率波动和新 台币汇率波动三者之间的关系进行深入的研究。本文实证分三部分，第一部分研究汇改 前后两岸三地汇率互动关系的变化，第二部分研究最近两年人民币、港币和新台币汇率 之间的互动关系，第三部分是港台地区货币与美元比价汇率的波动同步性和与人民币比 价汇率的波动同步性对比。 第一部分的实证结果表明，汇改加强了大陆和香港、台湾汇率市场收益的联动性。 汇改前后人民币汇率和港币、新台币汇率波动之间的互动关系存在较大的差异，汇改让 人民币汇率对港币汇率的引导关系显著性从4．96％提升到了78．52％，人民币汇率对新台 币汇率的引导显著性从74．53％提升到77．95％；港币汇率对人民币汇率的引导显著性从 28．99％提升到92．85％，新台币汇率对人民币汇率波动引导显著性从7．28％提升至 59．1 7％。第二部分实证选择大陆与台湾形成货币