上海银行间同业拆借利率影响因素的实证分析-金融学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明 并表示了谢意。 作者签名： 日期： 学位论文使用授权声明 本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵 守此规定。 作者签名： 导师签名： 日期： 摘 要 上海银行间同业拆借利率（Shanghai Interbank Offered Rate, Shibor，以下简 称 Shibor）自 2007 年 1 月 4 日运行以来，经过了近 7 年时间的发展，其基准利 率的地位已经基本确立，它在货币市场中发挥着重要的作用，并对金融市场的改 革起到了巨大的意义。Shibor 的波动变化反映了银行间资金头寸的松紧情况以 及市场对资金成本的预期，其波动直接关系到金融市场的健康发展，从而影响到 实体经济的稳定。而近年来，Shibor 利率水平发生了较大的波动，在这一利率 体系走向成熟的过程中却出现了一些异常的现象，本文在现有研究结果的基础 上，并考虑新的背景，试图解释产生其波动的因素。 本文理论部分主要介绍利率决定理论，包括古典学派利率理论、凯恩斯流 动性偏好理论、可贷资金理论和 IS-LM 利率理论，并将理论与现实相结合，得出 影响 Shibor 波动的几个重要因素，有央行的货币政策、银行流动性、价格消费 指数、汇率、股票市场以及国际利率。主要从央行货币政策和银行流动性缺口这 两条线深入分析影响其波动的内在机制。 实证部分以隔天 Shibor、7 天 Shibor 和三个月期的 Shibor 为研究样本， 分别代表超短期、短期和中长期，采用多元回归模型，运用 STATA 软件研究影响 其波动的因素。研究结果发现，公开市场操作对超短期和短期的 Shibor 有较大 影响，而对中长期的 Shibor 影响很小，银行流动性缺口对 Shibor 的影响具有一 定的滞后性，消费价格指数和汇率对 Shibor 的影响较为显著，上证综合指数对 其的影响较弱，短期 Libor 对短期 Shibor 几乎没有影响，而中长期 Libor 对中 长期 Shibor 影响较为显著。 最后总结并针对 Shibor 利率体系本身、完善货币政策以及应对银行流动性 风险方面提出相应的措施。 关键词：Shibor；影响因素；货币政策；流动性缺口 I ABSTRACT The Shanghai Interbank Offered Rate, brief name Shibor, is formally announced in January 4, 2007. About 7 years development, it plays an important role in the money market, and plays a great significance for the reform of the financial market. Its volatility is directly related to the healthy development of the financial market, so as to affect the real economy stability. While the interest rate system becomes mature, it appears some abnormal phenomena, this paper based on the existing research results, and considering the new background, trying to explain the fluctuation factors. The theoretical part of this paper mainly introduces the interest rate decision theory, combining the theory and reality, draws several important factors affecting Shibor fluctuation, the monetary policy of central bank, the liquidity of bank, consumer price index, exc