20180503-方正-煤炭开采行业：2013年营业收入首次负增长，净利润增速第二年为负且加速下行，总成本费用压缩空间已不大.pdfVIP

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2019-05-22 发布于陕西
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20180503-方正-煤炭开采行业：2013年营业收入首次负增长，净利润增速第二年为负且加速下行，总成本费用压缩空间已不大.pdf

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[table_report] 2013 年营业收入首次负增长，净利润增速第二港澳资讯68 年为负且加速下行，总成本费用压缩空间已不大方正证券研究所证券研究报告行业深度报告煤炭开采行业研究报告 2014.05.03 中性副所长、首席分析师：韩振国煤炭开采行业执业证书编号：S0850200010364 [table_research] TEL ：010 [table_main] 方正行业研究类模板 E-mail ：hanzhenguo@foundersc.con 投资要点分析师：孙灿 ※市场表现及行业估值执业证书编号：S1220512120001  市场表现：2013 年及14 年1-4 月，申万煤炭开采Ⅲ板块相对沪深300 TEL ：01068586830 的累积超额收益率各为-35.10%和-10.54%，仅2013 年8 和 11 月和2014 E-mail ：suncan@ 年 3 月超额收益超为3.50%、1.21%和0.16%。2011 年以来煤炭板块超额分析师：齐可收益持续为负，2013 年以来煤炭板块进入加速下跌通道，2014 年4 月有执业证书编号：S1220513070003 所企稳。 TEL ：010  行业估值：从TTM-PE 相对溢价的角度来看，当前煤炭开采板块相对 E-mail ：qike@ 沪深300 约2.33 倍的估值溢价，处于历史平均水平以上；从动态PE 的角度来看，2011 年以后动态PE 持续下行，2014 年4 月的9.5 倍动态PE 处于历史最低水平范围；与国际比较，A 股煤炭开采板块估值水平略高于港重要数据股和印尼同业平均水平，低于澳洲及美国同业平均水平。 [table_important] 上市公司总家数 42 ※财务数据分析：13 年煤炭板块营收首现负增长，净利增速第二年负增总股本(亿股) 941.30 长且加速下行销售收入(亿元) 1858.65 19家A 股煤炭企业2013年和14 年一季度营业收入同比增速为-6.32% 利润总额(亿元) 208.84 和-1.53% 。净利润同比增速为-25.32%，14 年一季度收入增速回落至行业平均PE 46.53 -12.75%；平均股价(元) 6.81 ※煤炭业务分析：动力煤企业产销收入规模仍持续扩张，焦煤企业商品煤 [table_industryTrend] 销量和收入2013 年开始实现负增长煤炭开采行业相对指数表现 19 家A 股煤炭企业2013 年，商品煤销量同比增速为7.11%，煤炭业 9% 1500 务收