公司金融导论第五章.ppt

对货币的时间价值的介绍 评价(计算器) 第五章 关键概念和技巧 能够计算今天做出的一项投资的终值 能够计算未来某个时点收到的一笔现金流量的现值 能够计算一项投资的报酬 能够计算在给定的利率下使现值和终值相等所需要的时间长度 能够运用财务计算器和试算表解决货币的时间价值问题 本章概要 终值与复利 现值与贴现 更多关于终值和现值的问题 基本定义 现值 – 在早期时间线上的现金价值 终值 – 在晚期时间线上的现金价值 利率 – 在早期的钱和晚期的钱之间的兑换比率。 贴现率 资本成本 机会成本 必要报酬 终值 假设你在一项年利率为0.5%的项目上投资了1000美元，一年后这笔投资的终值是多少？ 利息 = 1000(.05) = 50 一年后的价值 = 本金+ 利息 = 1000 + 50 = 1050 终值 (FV) = 1000(1 + .05) = 1050 假设你对该投资再追加投资一年，那么2年后这笔投资的终值是多少？ FV = 1000(1.05)(1.05) = 1000(1.05)2 = 1102.50 终值: 一般公式 FV = PV(1 + r)t FV = 终值 PV = 现值 r = 每期利率, 以小数表示 T = 期数 利率终值系数 = (1 + r)t 复利效应 单利 复利 考虑刚才的例子： 以单利计算出来的终值 = 1000 + 50 + 50 = 1100 以复利计算出来的终值 = 1102.50 额外的2.5来自第一年的利息50以0.5%的利率再投资一年所获得的利息收入 计算器使用要点 德克萨斯（国洲名）工具学 FV = 终值 PV = 现值 I/Y = 每期利率 P/Y 必须等于 1 因为 I/Y 是每期利率利息. 利率应该以百分比输入，而不是小数. N = 期数 记住在每个问题解决后要清除记录（清除货币的时间价值） 其它计算器在格式设计上都是类似的 终值 – 例 2 假设你在刚才的例子中投资了1000美元，为期5年，那么到期时你将获得多少？ 5 N 5 I/Y 1000 PV CPT FV = -1276.28 在短期内，复利的影响较小，但是当期间拉长时它的影响将会变大。（在单利下计算出的终值是1250，比复利时少了26.28） 终值 – 例3 假设你有一笔200年前的存款，它的相对价值为10美元，利率是5.5%，那么这笔存款今天的价值是多少？ 200 N 5.5 I/Y 10 PV CPT FV = -447,189.84 复利造成的的影响是什么？ 单利 = 10 + 200(10)(.055) = 210.55 复利使得这笔投资的价值增加了446979.29 终值用作通用增长公式 假设你的公司预计在今后5年内小机械的单位产量以15%的速度增加，目前的年销售量是300万，那么你预计在5年后将卖出多少该产品？ 5 N 15 I/Y 3,000,000 PV CPT FV = -6,034,072 单位(记住符号代表的意义） 快速测验 – 第一部分 单利和复利有什么不同？ 假设你有500美元可以投资，并且你相信在今后的15年中你每年能赚得8%的报酬 如果以复利计算那么你15年后将拥有多少钱？ 如果是以单利计算结果又如何呢？ 现值 今天我必须投资多少才能在将来取得一定数量的钱。 FV = PV(1 + r)t 将上面的公式调整为 PV = FV / (1 + r)t 当我们讨论贴现的时候，就意味着要计算出将来一定数量现金流量的现值。 当我们在讨论某个东西的价值时，我们通常指的是它的现值，除非我们特别强调想得到的是它的终值。 现值 – 以投资一期为例 假设你在一年后需要为一辆新车预付10，000。如果年利率为7%，那么你今天需要投资多少钱？ PV = 10,000 / (1.07)1 = 9345.79 计算器 1 N 7 I/Y 10,000 FV CPT PV = -9345.79 现值 ——例 2 你想要开始为你女儿的大学学费攒钱而且你估计她在今后的17年中需要150，000。如果你相信你每年能赚取8%的报酬，那么你今天需要为此投资多少？ N = 17 I/Y = 8 FV = 150,000 CPT PV = -40,540.34 (记住符号代表的意义 ) 现值 – 例 3 如果你父母在10年前为你设立的信托基金现在的价值为19，671.51。如果该基金每年能赚取7%的报酬，那么你的父母当初为此投资了多少？ N = 10 I/Y = 7 FV = 19,671.51 CPT PV = -10,000 现值 – 重要关系 I 在给定的利率下，时间越长，现值越小。 5年后收到的500美元的现值是多少？10年呢？贴现率是10%。 5 年: N = 5; I/Y = 10; FV = 500CPT