20180610-民生-互联网行业深度研究系列一：B2C电商继续渗透传统零售，行业进入深耕期.pdfVIP

计算机应用/计算机设备 行业研究/深度报告 B2C 电商继续渗透传统零售，行业进入深耕期 ——民生互联网深度研究系列一 民生精品深度报告/计算机应用 2014 年6 月10 日 报告摘要： 推 荐 维持评级  粉丝经济红利仍将持续，B2C 电商将成为主流 近期京东、聚美优品成功在美 IPO ，受到投资者追捧，而阿里巴巴也已经提交 IPO 申请，预计将创互联网企业IPO 最大规模融资。国内网络购物主要有两种模式，一 行业与沪深300 走势比较 种是以淘宝、拍拍为代表的C2C ，一种是以天猫、京东为代表的B2C 。相较于线下 实体零售，网络购物的背后是粉丝经济，通过互联网平台为提供超预期的用户体验， 聚集巨大的粉丝数量，最终通过增值服务实现变现。而对比C2C 与B2C ，我们认为 B2C 电商将成为主流，主要因为其正品可信、售后保障和物流体验带来的超预期用 户体验。  综合型电商平台两强争霸，垂直电商走向小而美 阿里、京东占据了国内B2C 电商规模的7 成以上，仍在快速增长，两强格局已定。 目前阿里、京东已跨过盈亏平衡点，能够主动调整盈利预期，后续将通过积极布局 增强未来盈利能力。垂直电商步入正规，专业化壁垒打造小而美。随着国内主要电 分析师 商IPO 以及行业内并购整合的初步完成，我们认为，恶性价格战将逐渐消退，整个 分析师：尹沿技 市场将回归零售本质。零售的核心是专业化，建立在细分品类上对客户的理解，通 执业证书编号：S0100511050001 过专业化的服务为客户创造超预期价值，创造用户粘性。 电话：(8621  新用户获取成本高企，行业进入深耕期 Email：yinyanji@ 在国内BAT 独大的形势下，从2013 年开始，众多垂直领域的互联网公司都面临站 队问题。其中核心问题在于用户获取成本之高，市场费用支出居高不下。在B2C 电 分析师：李晶 执业证书编号：S0100511070003 商恶性竞争浪潮中，新用户成本更是水涨船高，独立第三方电商成本高达 200~300 电话：(8621 元。 Email：lijing_yjs@ 行业进入深耕期，专业服务和背后的供应链整合优化将成为后续发展的重点。对比 美国亚马逊，国内电商仓储物流在精细化方面仍存在较大差距：1 ）现有仓储单位面 研究助理：刘锐 积处理订单量低，“211”送达的背后是密集的劳动力投入，人工成本非常高；2 ）仓 电话：(8621 储间调度系统智能化不够，供应商入库限制多，仓储间调拨效率低，整个仓储运营 Email：liurui@ 成本偏高。 相关研究  二维码支付是O2O实现闭环的核心，带动的市场空间将达百亿 《移动支付燃起战火，二维码大放异彩 根据艾瑞咨询的判断，到 2015 年移动支付的整体行业规模将达到 5.26 万亿，其中 线下支付的占比达到 1.3%，即683 亿左右。我们假设经过