20190217-海通-石油化工行业深度报告：海外油气资产收购方兴未艾.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 行业深度报告 增 持 维持 石油化工 2014 年 2 月 17 日 市场表现 海外油气资产收购方兴未艾  我国油气对外依存度上升。近20 余年来我国油气消费量增速远高于世界平均水平， 我国已成为全球主要油气进口国，目前我国原油对外依存度接近 60%、天然气对 外依存度超过 30%。  实施“走出去”战略。为保障国家能源安全，我国提出“走出去”战略，充分利 用国内和国外两种油气资源、国内和国外两个油气产品市场来保障国民经济发展 的需求，我国企业参与国际油气资产并购案例逐年增加。 资料来源：海通证券研究所  民营企业海外收购案例增加。自2008 年以来国内民营企业参与海外油气资产收购 的案例逐渐增加。2013 年我国企业实施的海外油气资产并购交易共 17 宗，其中 相关研究 由民营企业为主体实施的并购交易达7 宗，国内上市公司是实施海外并购的主体。 石化行业：关注天然气产业链的投资机会  收购集中在中亚及北美地区。 （1 ）中亚地区与我国毗邻，油气资源可直接出口到 石化行业_深度报告：行业景气高点有望 我国，实现我国原油供应多元化，保障我国能源安全。（2 ）北美地区页岩气革命 出现在2016~2018 年 带来非常规油气开采技术快速发展，并购有助于我国企业逐步掌握非常规油气开 石化行业_深度报告：油品升级带动高纯 MTBE、异辛烷需求加大 采技术。 石化行业：能源领域民间投资将加快  油气开采盈利可观。油气价格高位维持，使得油气开采业务盈利能力强。已披露 石化行业：《中共中央关于全面深化改革 的几家公司投资的海外油气田的净利为 20 美元/桶以上（约 1000 元/吨）。 若干重大问题的决定》对石化行业的影响 分析  油气进口权逐步放开有助于加快国内民企海外油气并购步伐。我们预计原油天然 石化行业_深度报告：油品升级，优质优 价 气进口权有望在今年逐步向民企放开，从而提升国内民企海外油气并购动力。  “丝绸之路经济带”建设推动我国与中亚地区在油气资源方面的合作进一步加强。  重点关注两类民企：（1 ）具备资金实力、谋求转型并成功在海外取得油气资产的 地产类公司；（2 ）通过并购实现自身技术进步的油服类公司。  上市公司分析： （1 ）通源石油：国际化战略指引下，积极拓展北美油气及油服业 务；（2 ）准油股份：在已有压裂服务基础上，期待公司在中亚油气业务有所突破； （3 ）广汇能源：投资哈萨克油气田，年内有望取