20180618-民生-电气设备与新能源行业：海上风电政策出台，打开风电增长空间.pdfVIP

电气设备与新能源行业 行业研究/深度研究 海上风电政策出台，打开风电增长空间 民生精品深度研究报告/ 电气设备与新能源行业 2014 年6 月18 日 报告摘要： 推荐 维持评级 国家发改委近期已正式下发关于海上风电电价政策文件。文件规定，2017年以 前，投运的近海海上风电项目上网电价为0.85元/千瓦时，潮间带风电项目上网电价 行业与沪深300 走势比较 为0.75元/千瓦时。我们认为： 1 ）海上风电统一招标电价出台将带来海上风电建设高峰。 2 ）海上风电打开风电行业成长空间。 3）风电全产业链受益，带动2年700亿。  统一招标电价出台将带来海上风电建设高峰 1 ）回顾风电政策历史，2009年国家发改委推出全国风力发电标杆上网电价，国 内风电迎来爆发式增长，正式进入10GW级装机量。回顾光伏政策历史，2011年 发改委推出光伏标杆上网电价，光伏市场迎来每年翻一番的增长。 2 ）根据统计未来两年约5GW待建海上风电项目，而2013年底累计装机量仅为 428MW ，若按照历史经验判断，海上风电统一招标电价出台将带来海上风电建 设高峰。 分析师  海上风电打开风电成长空间 我们认为未来国内海上风电将是风电装机增长主要推动力，海上风电打开风电成 分析师：黄彤 长空间，未来风电行业仍将迎来25% 以上增长： 执业证书编号：S0100513080003 电话：（021 1 ）国内陆上风电预计未来年装机量在18-20GW。 Email：huangtong@ 2 ）海上风电项目内部回报（项目IRR ）在8-12%，收益可观。海上风机建设将要 启动，将拉动国内风电装机。 分析师：陈龙 3 ）成熟市场如欧洲地区，海上风电已经成为拉动风电增长的主要引擎。 执业证书编号：S0100511080002  风电全产业链受益，带动2年700亿。 电话：（021 若按照未来2年施工5GW ，单位平均造价14元/W测算，市场空间在700亿元。 Email：chenlong@ 具体到各个产业链，我们预计海上风机未来两年266亿元，海上支撑结构/风塔175 亿元，物流安装154亿元，电力基础设施如海缆等在91亿元。  海上风电相关产业链公司 地址：上海银城中路488 号太平金 风机： 金风科技、明阳风电 融大厦39楼 200120 风塔：天顺风能、泰胜风能 相关研究 风机零部件：吉鑫科技 海上电缆：中天科技  盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2014/6/17 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E 天顺风能 13.63 0.42 0.58 0.79 32 24 17 强烈推荐 金风科技 0.16 0.43 0.63 62 23 16 0.16 强烈推荐 资料来源：Wind 资讯，民生证券研究院  风险提示 政策落实不及预期 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1