莹辉集团可转债投资价值分析-公开课件.pptVIP

恒健顾问 * 2010年5月 莹辉集团可转债项目投资价值分析 * 1.1 清大借壳莹辉集团实现金矿资源上市 1.2 莹辉集团可转债介绍 1.3 清大为何转让莹辉集团可转换债 1.4 清大转让莹辉集团可转债的方案 1.5 投资莹辉集团可转债项目的预期收益 第一部份 莹辉集团可转债项目速览 * 项目速览 1.1 清大借壳莹辉集团实现金矿资源上市 北京清大德氏科技有限公司（以下简称“清大”）是家主要从事金矿勘测和开采的中外合资控股公司，拥有预估黄金储量超过800吨的金矿探/采矿权。 2009年9月，清大与莹辉集团（01163.HK）约定，清大将其名下的金矿分三期注入莹辉集团，以实现其金矿资源借壳上市；清大首期向莹辉集团注入位于河北、山东的8个金矿成功后,莹辉集团将更名为“德金资源集团”。 2009年9月16日，清大与莹辉集团签订协议，清大首期向莹辉集团注入位于河北、山东省的8个金矿，最终交易数量是174吨—以境外地质报告为准。 * 1.2 莹辉集团可转债介绍 莹辉集团拟出资HK74.1亿元收购清大金矿，其中，69.5亿港元采取向清大发行可转债（CB)的方式支付。莹辉集团可转债可以出让，出让数量须为100万港元的整数倍。 莹辉集团以清大为特定对象发行的可转债特指可转换债券，即该债券在一定条件下可以转换成莹辉集团股票。莹辉集团可转债换股比例1：1，转股价0.6港元/股，赎回价格3000港元/份(原价赎回)。 * 1.3 清大为何转让莹辉集团可转债 因清大将莹辉集团针对其发行的69.5亿港元的可转债全部转股后，其持有莹辉集团股份比例将超过95%，清大已成为莹辉集团的潜在实际控制人。 依据香港联交所的规定，公众持有上市公司股份的比例必须超过25%，所以，清大拟在保持控股权的前提下，转让其持有的部份莹辉集团可转债。 * 1.4 清大转让莹辉集团可转债的方案 莹辉集团可转债票面金额：3000港元/份 清大转让价格:2500港元/份。 票面利率：无息。 转股价格：0.6港元/股，莹辉集团可转债持有人可在规定时间内任何时候，按此价格转换为莹辉集团的股票。莹辉集团目前股价0.9港元左右。 赎回：清大支付给投资者的莹辉集团可转债，从支付之日起12个月后投资者可以选择要求赎回，莹辉集团的赎回价是3000港元/份。 转股：如果届时投资者不选择赎回，而选择转股，清大可以承诺转股后的12个月内优先给与其做配售，配售价格不低于每股0.9港元。 * 1.5 投资莹辉集团可转债项目的预期收益 莹辉集团目前股价0.9港元左右。在清大第一期注入8个金矿后（2010年5月完成），莹辉集团股价预计起码不少于0.95港元/股。第二、第三期金矿注入后，预计莹辉集团股价4港元/股以上，起码不少于1.9港元/股，预计投资莹辉集团可转债两年内有300%以上回报，正常期望有5倍回报。 转股后，如果股价未达到预期价格，清大承诺转股后的12个月内优先给与其做配售，配售价格不低于每股0.9元，如果按0.6的价格接受清大转让的CB，则最低期望收益率超过50%。 * 第二部份 清大关于莹辉集团可转债项目 预期收益兑现的6点解释 2.1 关于采矿权 2.2 关于莹辉集团的估值 2.3 关于后续金矿注入 2.4 关于投资者减持股份对莹辉集团股价的影响 2.5 关于投资人套现的安排 2.6 关于金矿品味和开采成本 * 2.1 关于采矿权 目前清大拥有并将装入01163的金矿都有采矿证，不是只有探矿证，因此，不存在采矿权能否取得问题，投资者可以登录河北省国土资源厅网站查证。 * 2.2 关于莹辉集团的估值 清大第一期将8个金矿注入莹辉集团后，其持有的19.5亿港元可转债作为利润保障是不转股的，会把另外50亿港元CB转股，这样，莹辉集团总股本大概在100亿股左右。 清大目前注入莹辉集团的金矿拥有约174吨黄金储量，每股莹辉集团股票对应的黄金储量为0.0174克。 清大保证莹辉集团2010-2011年期间的年利润为9亿元港币，按照香港股市金矿上市公司最低25倍的市盈率计算，莹辉集团市值应该在200亿元港币左右，如果按100亿股计算每股股价应该在2.25港币左右。 清大公司目前即将装入的金矿由罗马国际评估公司进行评估，其评估值是134亿元，只作价74亿元交易，理论上来说，01163的股价应该在现在0.9港元的基础上再翻一番，达1.8港元。 * 2.3 关于后续金矿注入 清大2010-2011间年还将有600吨左右储量的金矿会装入莹辉集团，莹辉集团后期股价还会强劲上升。 该实际控制人拥有预估黄金储量超过800吨