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浅谈现代商业银行风险管理分析基于行为金融学理论 论文关键词：行为金融学有效市场风险VaR风险管理 论文摘要：行为金融学是以期望理论为基础，运用心 理学、社会学和人类学的研究方法研究投资者的行为方式， 进而研究资产的价格决定问题。行为金融理论被很多人认 为是对有效市场假说最有力的挑战。随着金融全球化及金 融市场的波动加剧，各国银行受到了前所未有的风险挑战， 对风险管理的研究也就越来越受到重视和显得突出。本文 采用行为金融理论对现代商业银行如何有效的进行风险管 理做了系统的分析，用行为金融理论解决现实金融问题。 长期以来，商业银行的风险管理就是金融机构和监管 部门工作的核心。尤其是2o世纪8o年代末以来，随着全 球日益剧烈的经济波动和金融竞争的发展，我国金融市场 开发程度的不断提高，以及国有商业银行股份制改造的加 快，商业银行面临着风险管理方面的新的挑战。同时，在 2o世纪9o年代，行为金融学取得了重大的理论进展，从而 逐渐为经济学主流所接受。那么，如何运用行为金融学的 理论，在商业银行中构建科学的风险管理体系，将风险管 理作为一个动态过程融入银行的经营管理中，是一个值得 研究的重大课题。 一、行为金融学理论 就目前的研究的现状而言，行为金融学是一门介于心 理学和金融学之问的边缘学科，它立足于对人性的深刻认 识，试图根据心理学的研宄成果和方法对对传统经济理论 假设进行修订，经非理性等复杂的人类行为分析融入传统 的金融理论研宄之中，以提高金融学对金融现象的解释力 和预测力。行为金融学的提出者是美国普林斯顿大学的 DanielKahn eman和美国乔治.梅森大学的Verno nL. Smith, X X年年度的诺贝尔经济学奖授予了他们，以 表彰“把心理学成果和经济学研宄有效结合，从而解释了 人类在不确定条件下如何做出判断”。较之与传统的金融 理论研宄，行为金融学的特点主要在于有限理性、预期理 论和行为资产定价理论等方面的研究。 1、有限理性 行为金融学并不完全肯定人类理性的普遍性，而认为 人类的行为中，有理性的一面，同时也存在许多非理性的 因素，即人是有限理性的。行为金融学研宄的金融市场中 的人也不是传统金融学中“经济人”，而是具有社会人的特 征的“投资人”。每一个现实的投资人都不是完整的理性人， 其决策行为不仅受制外部环境，更会受到自身固有的各种 认知偏差的影响，他们在行为中显示出明显的社会化的痕 迹，往往是追求最满意的方案而不是最优的方案。行为金融学提出了人类行为的三点预设，即有限理陛、有限控制 力和有限自利。基于此种预设，非理性投资者可能长期存 在于金融市场并对市场的价格产生影响，因而传统的金融 理论的“市场选择“机制的结果会有很多的不确定性。 2、预期理论 预期理论是行为金融学的重要理论基石，它是一种研 究人们在不确定的条件下如何做出决策的理论。预期理论 认为投资者对收益的效用函数是凹函数，而对损失的效用 函数是凸函投资者在投资账面值损失时会更加讨厌风 函数是凸函 投资者在投资账面值损失时会更加讨厌风 险，而在账面值盈利时，随着收益的增加，其满足程度减 缓。这意味着投资者的风险偏好不是一致的，存在处置效 应，即当投资者处于盈利状态时，投资者是风险回避者； 当投资者处于亏损状态时，投资者是风险偏好者。 3、行为资产定价理论 传统的基于M arkowitz的资产组合理论的资本资产定 价模型(CAPM)为金融产品组合提供了一个可操作的定价机 制。在CAPM中市场中的所有投资者都被假定为只关心投资 收益和投资协方差的理性人。行为金融学认为，并非所有 的投资人都能获得足够的决策支持信息，也并不是所有的 投资者能够按照完全理性的方式利用所收集到的信息来决 策投资，有很大一部分在使用信息时会或多或少的表现出 非理性的特点，会犯这样或那样的认知偏差错误。这种认 知偏差就会导致实际中市场价格会偏离CA PMr型中给出的 “理论水平”。行为资产定价模型提供了一个度量心理认知 偏差对价格偏差的影响的方法，提供了一个如何把定价过 程中的心理因素加以量化的框架。 二、现代商业银行的风险管理现状 银行风险主要包含有信用风险、市场风险、操作风险 和流动行风险等多种金融风险。在目前经济转轨的局势下， 我国商业银行的风险既有市场经济体制下商业银行的一般 风险，也有因机制转换中制度空缺引发的特殊风险。如信 用风险在西方国家被看做是商业银行的个别风险，而在我 国却表现出较强的系统风险的特征。 随着全球日益剧烈的经济波动和金融竞争的发展，以 及我国金融市场开发程度的不断提高，我国的商业银行面 临的风险更加复杂。在当代金融创新的新过程中，随着金 融自由化、信用证券化及金融市场全球一体化，各行信用 形式得以充分运用，金融市场价格呈现高度易变性，商业 银行面临的风