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PAGE PAGE 6 我国上市公司转投资与资本结构关系的实证研究 Reinvestment and Capital Structure: Evidence from Listed Companies of China 国务院国资委 李福 内容提要：企业转投资与资本结构的关系涉及到代理成本效应、共担保效应与内部融资市场效应，通过理论分析得出了二者之间相关关系的三个假设，我们用1998-2002年沪深两市的上市公司的数据进行了实证研究，结果表明企业的转投资与资本结构呈现显著地负相关关系，说明转投资的代理成本效应与内部融资市场效应明显。 Abstract: The relationship between investment and capital structure of firm relates to the agency effect, co-insurance effect and internal financing market effect. The paper puts forward three theoretical hypotheses. Firm’s reinvestment is significantly and positively related to capital structure，and the empirical te