xxxx年食品新新饮料选股思路跟投资策略.pdfVIP

食品饮料选股思路与投资策略 2011年申万消费品专题研讨会之食品饮料篇 童驯 A0230511040022 满臻张雪娇张雯晶 2011.9 申万研究 主要内容 1. 对年内板块的看法 2. 对明年选股的思考 3. 对各子行业的看法 4. 重点公司推荐 5. 盈利预测表 申万研究 222 1.1 维持三季度“非卖品”的观点，高点预计在四季度 n 板块的估值和超额收益情况 白酒板块相对估值 （剔除金融服务业） 04-06年是白酒获取超额收益的 “黄金三年”， 期间白酒相对大盘溢价不断上升，背景：一部分 3.0 2.5 先富起来的人群推动消费升级。 2.0 1.8 1.5 09.5至今白酒估值溢价再次上升，“超高端不断 1.6 1.0 1.5 涨价，次高端不断放量”。超高端、次高端白酒 0.5 均有明显超额收益，次高端更大。背景：（1 ） 0.0 调结构促销费； （2 ）中产阶级崛起带来消费升 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0- - - - - - - - - - - - - - - - - - - 级。 （09/5/18 《食品饮料5月月报：潜伏时机渐 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 0 0 1 1 2 近静待行业轮动》） 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 白酒/重点公司整体剔除金融服务业 均值 资料来源：申万研究，截止11/9/2 今年食品饮料一级行业超额收益位居第一 去年年底明确提示今年重点关注白酒。 （10/11/18 《2011年食品饮料行业投资策略： Y2010 10.12.31-11.9.2 50% 白酒受益通胀波段把握机会） 40% 30% 4月份准确揭示了一季报行情。 （4/14 《食品饮 20% 10% 料行业4月月报：聚焦一季报超预期品种》） 0% -10% 6月份明确提出看好下半年食品饮料板块性行情。 -20%