国际资本流动与国际债务讲义.docVIP

第五章 国际资本流动与国际债务 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的概念与基本形式 国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得、利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。 国际资本流动，按其流动方向，可分为国际资本流入和国际资本流出。前者表示资本从境外流入境内；后者，表示资本从境内流往境外。 资本流入(capital inflows)，表现为本国对外国负债的增加(如本国在外国发行债券)和本国在外国的资产的减少（投资资本抽调遣返），或者说，外国在本国资产的增加（外国在本国投资设厂）和外国对本国负债的减少（偿还本金）。 资本流出(capital outflows)，表现为本国对外国负债的减少（偿还本金）和本国在外国资产的增加（本国在外国投资设厂），或者说外国在本国的资产减少（外国在本国投资资本抽调遣返）和外国对本国负债的增加（外国在本国发行债券）。 对一个国家或地区来讲，总存在资本流出入，只不过是流出入的比例不同而已。一般来说发达国家是主要资本流出国，发展中国家是主要资本流入国。在当今世界，国际资本又倾向于在发达国家之间对流（逆流之势）。 国际资本流动与国际资本输出入 国际资本的输出和输入，是国际资本流动的一个最主要的形式。 首先，国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动来的狭小，它仅是国际资本流动的一个重要组成部分，而国际资本流动还包括诸如动用黄金、外汇等资产来弥补国际收支逆差等行为； 其次，国际资本输出入的途径和目的比较单一，它一般是指与投资与借贷等活动密切相关的、以谋取利润为目的的一种资本转移，而国际资本流动则还包括一些非盈利性的资本转移。 国际资本流动与国际资金流动 一般来说，资金流动是一种不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向性。 资本流动则是一种可逆转性的流动，例如，投资或借贷资本的流出，伴随着的是利润或利息的回流，以及投资资本或贷款本金的遣返。其特点是资本流动呈双向性 国际资本流动的类型多种多样，如果从国际资本流动的时间来考察，可分为短期资本流动和长期资本流动。 (一)短期国际资本流动 1.短期国际资本流动的概念 短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。这种国际资本流动，一般都借助于有关信用工具，并通过电话、电报、传真等通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券、商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单等。 国际游资亦称热钱(hot money)，从广义来讲，应包括各种形式的短期资本，但从狭义来说，应该指短期资本中的投机性资本。这种资本的大规模的流动，所造成的影响是巨大的。 2.短期国际资本流动的形式 (1)贸易资本流动。 (2)银行资本流动。 (3)保值性资本流动。 (4)投机性资本流动。 3.短期国际资本流动的特点 短期国际资本流动，是国际资本流动中数量巨大、形式复杂的一种，特点： (1)复杂性。 一是形式复杂多样； 二是资本流动借用的工具复杂多样。 (2)政策性。即指各国政府的系列经济政策如利率、汇率政策对短期国际资本流动的影响很大。 (3)投机性。具有很强的投机性。尤其短期资本中的“热钱”，更具有投机色彩。 (4)市场性。即游资真正遵循“市场原则”，哪里利润高就往哪里流动。 (二)长期国际资本流动 长期国际资本流动，是指期限在1年以上的资本流入与流出。它是国际资本流动的重要方式。它与短期资本流动一样，也分为政府和私人的长期资本流动。其基本形式可包括直接投资、证券投资和国际借贷。 1.直接投资 直接投资是指一个国家的投资者直接在另一个国家的工矿、商业和金融服务业等领域进行投资，并取得投资企业的部分或全部管理控制权的一种活动。 有四种直接投资形式： (1)创办新企业。即指投资者在另一个国家直接创办独资企业、设立跨国公司分支机构或创办合资企业。 (2)直接收购。创办与收购是国际投资的重要方式。直接收购是指投资者在另一个国家直接购买现有出售的企业。 (3)购买另一个企业股票，并达到一定比例。如若干个美国居民合作拥有外国企业50％以上的有投票权的股票，就算为直接投资。但这种比例因国而异。 (4)利润再投资。这是指投资者把在另一国投资所获利润的一部分或全部留下，对原企业或其他企业进行再投资。注意：这种投资实际上并不存在真正的国际资本流入或流出。 直接投资具有如下特点：第一，投资者以其所投资的资本大小取得所投资企业部分或全部管理控制权，方便企业贯彻经营策略与管理措施；第二，投资者可一揽子提供资金、技术和管理经验，同时获取被