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1、利率=纯粹利率 +通货膨胀附加率 +风险附加率 2、财务比率大体上可以分为四类：短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、资 产管理比率和盈利能力比率 1. 营运资本 营运资本=流动资产- 流动负债 营运资本=流动资产- 流动负债 = （总资产- 非流动资产） -[ 总资产- 股东权益- 非流动负债 ] = （股东权益 +非流动负债） - 非流动资产 = 长期资本- 长期资产 2．短期债务的存量比率 短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率和现金比率。 流动比率=流动资产÷ 流动负债 流动比率 =1÷ （1-营运资本／流动资产） 速动比率=速动资产÷ 流动负债 现金比率=（货币资金 +交易性金融资产）÷ 流动负债 现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。 现金流量比率 =经营现金流量÷ 流动负债 二、长期偿债能力比率 衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。 （一）总债务存量比率 1．资产负债率 资产负债率 =（负债÷ 资产）× 100％ 2．产权比率和权益乘数 产权比率=负债总额÷ 股东权益 权益乘数=总资产÷ 股东权益（ =1+产权比率= 1 1 资产负债率 ） 3. 长期资本负债率 长期资本负债率 =[ 非流动负债÷ （非流动负债 +股东权益） ] × 100% （二）总债务流量比率 1. 利息保障倍数 利息保障倍数 =息税前利润÷ 利息费用 = （净利润 +利息费用 +所得税费用）÷ 利息费用 2．现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 =经营现金流量÷ 利息费用 3．现金流量债务比 经营现金流量与债务比 =（经营现金流量÷ 债务总额）× 100％ 三、资产管理比率 资产管理比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。 常用的有： 应收账款周 转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率和营运 资本周转率等。 （一）应收账款周转率 应收账款周转次数 =销售收入÷ 应收账款 应收账款周转天数 =365÷ （销售收入／应收账款） 应收账款与收入比 =应收账款÷ 销售收入 （二）存货周转率 存货周转次数 =销售收入÷ 存货 存货周转天数 =365÷ （销售收入÷ 存货） 存货与收入比 =存货÷ 销售收入 （三）流动资产周转率 流动资产周转次数 =销售收入÷ 流动资产 流动资产周转天数 =365÷ （销售收入÷ 流动资产） =365 ÷ 流动资产周转次数 流动资产与收入比 =流动资产÷ 销售收入 （四）非流动资产周转率 非流动资产周转次数 =销售收入÷ 非流动资产 非流动资产周转天数 =365÷ （销售收入÷ 非流动资产） =365 ÷ 非流动资产周转次数 非流动资产与收入比 =非流动资产÷ 销售收入 （五）总资产周转率 总资产周转率是销售收入与总资产之间的比率。 它有三种表示方式： 总资产 周转次数、总资产周转天数、总资产与收入比。 1．总资产周转率及其计算 总资产周转次数 =销售收入÷ 总资产 总资产周转天数 =365÷ （销售收入／总资产） =365÷ 总资产周转次数 总资产与收入比 =总资产÷ 销售收入 =1／总资产周转次数 四、盈利能力比率 （一）销售利润率 销售利润率 =（净利润÷ 销售收入）× 100％ （二）资产利润率 1．资产利润率及其计算 资产利润率 =（净利润÷ 总资产）× 100％ 2．资产利润率的驱动因素 影响资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。 净利润 总资产 资产利润率 = = 净利润 销售收入 × 销售收入 总资产 =销售利润率× 总资产周转次数 （三）权益净利率 权益净利率 =（净利润÷ 股东权益）× 100％ 传统的财务分析体系 （一）传统财务分析体系的核心比率 净利润 权益净利率 = 销售收入 × 销售收入 总资产 × 总资产 股东权益 = 销售净利率× 总资产周转率× 权益乘数 二、改进的财务分析体系 （一）改进的财务分析体系的主要概念 1．资产负债表的有关概念 基本等式： 净经营资产 =净金融负债 +股东权益 其中： 净经营资产 =经营资产- 经营负债 净金融负债 =金融负债- 金融资产 2．利润表的有关概念 基本等式： 净利润=经营利润- 净利息费用 其中： 经营利润=税前经营利润× （ 1- 所得税税率） 净利息费用 =利息费用× （ 1-所得税税率） （三）改进的财务分析体系的核心公式 该体系的核心公式如下： 权益净利率 = 经营利润 股东权益 - 净利息 股东权益 = 经营利润 净经营资产 × 净经营资产 股东权益 - 净利息 净负债 × 净负债 股东权益 = 经营利润 净经营资产 × （1+ 净负债 股东权益 ）- 净利息 净负债 × 净负债 股东权益 = 净经营资产利润率 +（净经营资产利润率 - 净利息率）× 净财务杠杆