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CEV过程下脆弱期权定价探究 摘要：考虑了 CEV过程下含有交易对手违约风险的 脆弱期权定价。根据无套利原理和偏微分方程方法，建立了 CEV过程下脆弱期权定价模型，得到了定价方程。然后基于 半离散化方法，给出了数值解法，并对数值结果进行了分析。 关键词：期权定价，脆弱期权，CEV过程 一、引言 近年来，期权的场外市场(OTC Market)发展迅速，但 是，由于场外交易的期权不受交易所的担保和保护，使得进 入期权交易的双方都有可能违约，都面临着对方的信用风 险，从而导致期权可能得不到执行。与交易所期权不同的是, 场外市场上的期权持有者面临着对手可能违约的信用风险， Johnson和StulzEl］将在OTC上交易的含有信用风险的期权 称为脆弱期权。 2007年，美国爆发的“次贷危机”再次说明，0TC市场 上交易的金融衍生产品存在着严重的潜在信用风险，也使人 们认识到了对含有对手信用风险的金融衍生产品进行合理 定价的重要性及其现实意义。虽然，目前我国资本市场开放 受到限制，商业银行的国内业务发展迅猛，使得我国的金融 市场在这次金融危机中受到的冲击有限。但是，随着经济金 融全球一体化进程的加剧和我国金融衍生产品市场的迅猛 发展，金融机构及其监管部门越来越意识到了对信用风险进 行管理并进行合理定价的重要性。因此，合理评估OTC市场 上含有信用风险的期权的价值，有助于为我国的信用风险管