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上市公司财务政策选择策略探析 中图分类号：F275文献标识：A文章编号：1009-4202 (2012) 12-000-02 摘要在企业发展到一定规模后，将公司股票在交易所 公开上市，是企业发展的重要战略步骤。因此加强财务管理, 选择合适的财务政策对上市公司来说尤为重要。本文介绍了 财务政策在企业管理中的地位，分析了企业财政政策选择， 指出了上市公司应选择的财务政策。 关键词上市公司财务政策选择策略 上市公司是指依法公开发行股票，并在获得中国证监会 和证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的 股份有限公司［1］。它最大的特点是可利用证券市场进行筹 资，广泛地吸收社会闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增 强产品的核心竞争能力和市场占有率。我国目前医院的上市 公司的数量近2000家，选择合适的财务政策的对于企业的 经营和社会经济的发展具有重要的意义。 一、财务政策在企业管理中的地位 财务政策一般指财务主体利用一定的办法有意识地改 变财务对象，以达到企业理财目标的指针［2］。对于国家和 企业两个不同的主体。财政政策具有不同的内容和表现形 式：对国家而言，财务政策是国家以财务规则、制度等形式 对企业财务方面所作的规范，它是一种强制执行性的财务政 策。其基本目标是作为宏观经济政策的一种配合，对企业财 务活动进行规范和限制。其内容包括资本金的来源形式和管 理的规定、现金管理办法的规定、固定资产折旧办法的规定、 成本开支范围和标准的规定、利润及其分配政策的规定等； 其表现形式上主要是《企业财务规则》和各行业的财务制度。 对于企业而言，财务政策是企业在国家财务政策的指导下， 根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主 的理财行动指南，它是一种自主选择性的财务政策。其基本 目标是配合企业经营政策，调整企业财务活动和协调企业财 务关系，力求提高企业财务效率。其内容主要包括风险管理 政策、信用管理政策、融资管理政策、营支资金管理政策、 投资管理政策和股利管理政策等；其表现形式是一套自主 的、灵活的内部财务制度［2］。 二、企业财政政策选择 企业财务政策涉及方面较多。从理财内容看主要包括： 融资管理、投资管理、营运资金管理和股利管理，因此相对 应的财务政策就有风险管理政策、信用管理政策、融资管理 政策、营运资金管理政策、投资管理政策和股利管理政策， 就这几种政策做简单的探讨。 （一）风险管理政策及其选择 风险广泛地存在于公司的融资、投资、营运资金和股利 管理的全部理财活动中，并且对公司实现其财务目标有重要 的作用。一般而言，风险和报酬的基本关系是风险越大要求 的报酬率越高。因此风险管理政策选择的目的不在于一味地 追求降低风险，而在于在报酬和风险之间作出恰当的抉择。 其决策原则是：当报酬率相同时，应选择风险小的项目；当 风险相同时，应选择报酬率高的项目；当决策项目风险大、 报酬率也高时，则取决于报酬是否高到值得去冒险，以及决 策者以风险的态度。 （二） 信用管理政策及其选择 赊销是市场经济中的竞争方式，也产生商业信用问题。 信用管理政策当然被现代企业理财放在越来越重要的地位， 企业销售商品应当先制定信用政策，据以对各个客户进行评 价，衡量是否可以给予商业信用，并对其数额加以调节和控 制。 信用管理政策的选择要考虑的因素有：应收账款占用水 平、市场竞争的程度、公司的销售状况、客户的信用等级和 公司信用状况及管理能力。若公司当前应收账款占用少、市 场竞争激烈、产品销路差、客户信用等级高、信用制度严密 以及管理能力强，可实行适度宽松的信用政策；反之，则可 以实行适度从紧的信用政策。 （三） 融资管理政策及其选择 负债是公司的一项重要的资金来源，融资管理的实质在 于负债融资和主权融资方式的选择及其融资比例的决策。主 权融资则是一种高成本、低风险的融资方式。负债融资与主 权融资相比，还本付息压力大，但资金成本一般较主权融资 低，且不会分散公司的控制权。 适度的负债不仅有利于降低公司的资金成本，而且可以 产生财务模杠杆作用，即不论公司利润多少，负债资本的利 息是固定的，当公司的投资报酬率高于利息率时，会使公司 的每股收益提高；但过度的负债会加大公司的财务风险，甚 至使公司陷入财务困境。 （四） 营运资金管理政策及其选择 营运资金管理政策涉及流动资产、流动负债以及二者之 间关系的总体安排。良好的营运资金管理必须依靠一种切实 可行的、能够有效地考虑风险与报酬的营运资金管理政策。 营运资金是公司短期筹资与投资的具体体现，它在数量上等 于流动资产减去流动负债后的余额，因此它体现着公司在流 动资产及其筹资安排上的效果。 营运资金管理政策一般有正常型、稳健型和冒险型三 种，它们各有利弊：冒险型政策的净流动资本最小，风险最 大，但其总成本最低，收益最高；稳健型