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上市公司财务治理问题探究 摘要：上市公司的财务治理的目的是为了降低企业 代理成本，解决信息不对称，使企业经营能实现科学性和效 率性，其目的是股东财富最大化。上市公司的财务管理还是 一种财产权和经营权力的分离的动态平衡的状态，但是值得 注意的是随着我国上市公司的增多，在财务治理方面逐渐出 现了一些难以解决、复杂的财务难题，因此对我国企业的财 务治理问题的研究具有重要的意义。首先阐述了公司财务治 理的相关概念以及构成财务治理的要素，然后对当前财务治 理状况进行阐述，并提出相应的解决措施来健全我国公司制 企业的财务治理结构。 关键词：上市公司；财务治理 随着我国经济的不断发展，上市公司的数量也随之增 多，并且财务管理是企业发展的根本，因此上市公司的财务 治理研究具有重要的意义。所谓的上市公司的财务治理，实 际上它是一种企业中的财务的权限的分割，进而提现出的相 互制约的财务管理体制。此外，上市公司的财务管理还是一 种财产权和经营权力的分离的动态平衡的状态，其中包含着 高层管理与企业下属之间的关系，也有企业所有者和法人财 产之间的关系，彼此的关系既表现为权力统治与服从的关 系，又表现为依靠契约相互界定各自的权利与义务。特别是 在财务治理方面逐渐出现了一些难以解决、复杂的财务难 题，那么解决我国上市公司的财务治理势在必行。 一、上市公司财务治理存在的问题 1?股东大会不能发挥应有职责 对于上市公司来说，股东大会作为最高的管理机关，从 构成上来看，它主要是由全体股东共同参与的，他们的作用 是对公司重大事项进行决策。换句话来说，上市公司重大的 人事变动和重大的经营方向的改变都要经股东会认可和批 准签字才能有效。对此，当前我国上市公司大部分都出现了 股权集中度过大现象，其中有53%的上市公司中是国家或国 有法人占有股权，特别是自从2000年以来这种国有股权现 象越来越明显。 此外，在国有企业的公司中，政府是企业中的股东代表, 但是它的身份和其他的私营企业的总经理的地位是不同的， 因为政府不但是全民资本的代表，同时还是具有着代理人和 委托人之间的双重身份，政府的相关人员作为企业的股东， 它是公司的委托代理人，在掌握公司的一大半的控制权的背 景下没有收到产权的约束是很有可能导致公司收到一定的 损失的。因此国有股东代表的不能发挥其应有的权利，进而 很难实现企业自身利益最大化的目标，最终使得公司陷入了 被某个部分的人进行全面控制，导致国家的经济利益受到损 失。 董事会缺乏相对独立性 董事会在股东大会中扮演着重要的角色，它不但是股东 会的业务总执行机关，而且还负责公司或企业和业务经营活 动的指挥与管理。当上市公司的股东会或职工股东大会所作 的决定公司或企业重大事项的决定时，那么必须由董事会进 行实施。据2012年一项研究结果表明，我国20. 9%的上市公 司董事长兼任总经理，34. 3%的上市公司董事长和总经理职 权分离，其余上市公司的总经理不是担任副董事长就是兼任 董事长。 债权人的作用未充分发挥 对于债权人的理解，历史的观点认为债权人是当企业破 产时优先享受到补偿的利益，也就是说债权人把资金借给企 业之后，就不应该管理公司的相关行为，当存在着一种方式 是债权人可以参与企业的发展的，就是当企业到期需要偿还 时，就需要加强对企业经济利益的维护手段，但是值得注意 的是在这种背景下债权人不得不处于被动位置，导致无法发 挥其存在的价值。其中主要表现为企业可以将其介入的资金 投入与债权人原有的估计的风险高的条件中，假如这种情况 下成功时，企业就可以获得超高的利润，而债权人仅仅能获 得的是当初规定的利润，这样的做法显然是违背企业的相关 规定的，这种形式下会有不同程度的对债权人的积极性造成 影响，进而就影响了整个社会资金的良性流动性。所以说， 必须发挥债权人的作用，使得债权人合理的享用财务治理 权。 4?人员激励机制不健全 目前，我国的很多企业的管理人员通过盈余管理来进行 获利，在他们达到目的的同时，就会导致会计信息失真。其 主要原因是企业的经营者收入和企业内人员没有实际的联 系，报酬结构存在严重的不合理现象。也就是说，我国大部 分的高层管理人员的绩效主要是和工资和奖金来表现的，而 例如股权奖励等方式利用的较少，这样就导致管理层的持股 数量少之又少，人均持股比例较低。经过对目前的上市企业 中的人员调查分析，其中有89%的员工的奖金是和工资挂钩 的，而仅有3%的员工的奖金是通过股权进行发放的，此外还 由于激励机制的缺乏，很多方面都出现了问题。较为典型的 就是由于该机制的缺乏，使得高管人员出现短期行为的可能 性增强，因为委托人常常根据代理绩效来决定高管的报酬， 基于委托人对代理人的奖惩，只能根据观测到的产出的假 设。由于管理者想获得更多的利益，产生了管理机会主义的 不