风险投资理论.pdf

导 论 • 一、风险投资理论 • 二、风险投资运作管理 • 三、部分国家地区风险投资发展现状 • 四、我国上市公司从事风险投资简介 风险投资背景 十年前美国著名院校MBA的求职热门在投资银行和 咨询公司，而今更向往成为风险投资家。 美国是风险投资的发源地，其根源可以追溯到20 世纪20年代或30年代。当时一些富有的家庭或个人投 资者为一些新办的公司提供创业资本，如东航、施乐 复印机公司等。进入40年代以后，随着电子技术的迅 速发展，日益增多的大企业开始涉足开拓性投资，从 事与高科技相关的新产品的研制开发。与此同时，一 些金融机构开始向这些研制新科技产品的企业提供资 金，形成了最初的风险投资。1946年，世界上第一家 风险投资公司--美国研究与发展公司（ARD）宣告成 立，这是风险投资发展史上的一个里程碑，以此为标 志，真正意义上有组织的风险投资才揭开了其发展的 序幕。 美国研究与发展公司（ARD ） • 20世纪40年代美国许多新兴企业由于规模小，产品和 市场不成熟而无法通过正常的融资渠道如银行、保险 公司、家族和企业进行融资，发展受到极大的阻碍。 • 1946年，美国研究与发展公司（ARD ）应运而生，其 主要业务是向那些创业企业即新成立并处于快速增长 中的企业提供权益性融资。在ARD 的历史上最重大的 事件是1957年对数字设备公司（DEC ）的投资，这次 投资大获成功并永远地改变了风险投资业的未来。 • DEC公司是由4个20多岁的麻省理工学院的毕业生创立 的，他们有许多如何改进计算机动能的独特想法，但 苦于无钱投资将这些想法变为现实。ARD 的进入改变 了这种状况，它最初只对DEC公司投入不到7万美元， 便已拥有其77 ％的股份，而到1971年，ARD所持有的 DEC股份价值增加了5000多倍，达到3 ．55亿美元。 美国风险投资发展历程 1、1946年，美国研究开发公司成立（America Research and Development Corporation, ARD ）。 2 、50年代风险投资是零星的，未形成气候。58 年前苏联发射了第一颗人造卫星刺激了美国 人，美国“誓师” 向风险投资进军。 3、60年代迎来了第一次高潮（降低资本税 率）。 4 、70年代末美国资本税率一降再降至20% 。 5、80年代开始，风险投资席卷了美国。 6、90年代以来，迅速发展，方兴未艾。 主要参考文献 • Zvi Bodie, Investment, 4th ed.(1999 ) • Frank J. Fabozzi, Investment Management,2th ed. (1999) • 杨海明王燕，投资学，上海人民出版社（1998） • 盛立军，风险投资操作，机制与策略，远东（1999） • 庄恩岳，风险投资与案例评析，审计出版社（1999） • 其它来自网络的最新资料（2000年） 一、风险投资理论 1、风险投资的内涵 2 、风险投资要素 3、风险投资运作环境 4 、风险投资流程 1、风险投资内涵 1.1、什么是风险投资（venture capital ） • 风险投资，又称创业投资（Venture Capital ），是指向 高风险、高成长性的技术创新型企业提供股权资本， 并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业 发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益 的投资行为。 • 风险投资是一种典型的长期权益性投资，其关注点并 不是投资对象当前的盈亏，而在于其发展前景和投资 增值。在投入风险资本的同时也参与受资企业的经营 管理，但其真正目的并不是要获得风险企业的所有 权，而是通过资金和管理等方面的援助、使风险企业