第十五章 金融市场监管.pdf

第十五章 金融市场监管 • 金融领域内存在的垄断、外部性、产品的公共 性、信息的不完整性、过度竞争所带来的不稳 定性以及分配的不公平都会导致金融产品和金 融服务价格信息的扭曲，这种情况被称为金融金融 金融金融 市场失灵市场失灵，它引致社会资金配置效率下降，所 市场失灵市场失灵 以必须通过一定的手段避免、消除或部分消除 由金融市场机制本身所引起的金融产品和服务 价格信息扭曲，以实现社会资金的有效配置。 第一节 金融市场监管概论 一、监管与金融监管 • 主体 （即监管者）、对象 （即被监管者）、手 段和目标构成了监管的4大要素。 • 经济或者金融监管是经济或者金融监管的主体 为了实现监管的目标而利用各种监管手段对监 管的对象所采取的一种有意识的和主动的干预 和控制活动。而经济学家们的分歧也正是表现 在监管4大要素的具体内容上。 二、金融监管的主体 • 一般说来，在市场经济条件下，对经济和金融的 监管是由两类主体完成的： • 第一类主体是所谓的“公共机构”，通常被称为“金 融当局”，其权力是由政府授予的，主要负责制定 金融监管方面的各种规章制度以及这些规章制度 的实施，如果有人违反了这些规章制度，就会受 到法律法规的处罚。 • 第二类主体是各种非官方的民间机构或者私人机 构，其权力来自于其成员对机构决策的普遍认可。 出现违规现象并不会造成法律后果，但可能会受 到机构纪律的处罚。 三、金融监管的对象与范围 • 笼统地说，金融监管的对象是人类的金融行为和金 融活动领域. • 根据经济学的研究结果，垄断、外部性、信息不对 称性、过度竞争等容易引起价格信息扭曲以至市场 机制失灵的现象往往发生在资本密集型、信息密集 型、高风险型和属于公共产品或准公共产品的行 业，金融业中的商业银行业、保险业、证券业正是 属于这类行业。 • 对于金融市场的失灵问题，经济学提出了3种手段， 经济监管只是用来解决市场失灵问题的3种手段之 一，但显然不是唯一的手段。市场机制、市场失灵、 政府干预与金融监管的关系可以用图15.1表示。 • 从图上可以看出，金融监管的对象是人类的金融活动 和金融行为；但并非人类全部的金融活动和金融行为 都属于金融监管的内容，只有金融市场失灵的部分才 有可能成为金融监管的内容；而金融监管也不是解决 金融市场全部失灵问题的唯一手段，它只是解决金融 市场某些失灵问题的手段。 • 一般来说，对于通过政府财政经济金融政策引导金融 市场就能解决的金融市场失灵问题，通常都诉诸于财 政经济金融政策；在政府直接提供金融产品和金融服 务比实施金融监管效率更高、成本更低时，就采取直 接提供的做法；只有在上述两种方法失效或者成本太 高的情况下，才考虑采用金融监管的做法。 • 金融监管与金融市场机制之间并不矛盾，它们之间是 一种相互补充的关系。 • 四、金融监管的目标 • 监管的目标就是要消除或者部分消除人类的某 些活动或者行为所带来的目标上的偏差，从而 避免出现人们不愿意看到的结果。 • 金融市场失灵会带来3个方面的负面作用：社 会资金配置的不经济、收入分配的不公平以及 金融市场乃至整个经济的不稳定。 • 为了消除或者减少这些负面影响，必须有一个 权威性的机构来干预金融市场，约束每个个体 的行为，而这个角色往往是由政府来充当的。 • 通常政府的选择有3种： 第一，采取直接行动。 第二，命令私人金融部门采取行动。 第三，利用经济政策和经济杠杆通过金融市场机 制的作用引导经济个体自动地按政府的意愿行事。 除此之外，还可以将这3种选择进行组合应用。 • 无论这3种选择是否属于金融监管的范畴，他们 的目标是一致的，就是尽可能地消除或避免金融 市场失灵所带来的资金配置不经济、收入分配不 公平和金融和经济不稳定的后果，以确保市场机 制能够在金融领域更好地发挥其应有的作用。