海外并购中联重科收购 CIFA 案例.pdf

海外并购海外并购海外并购海外并购 中联重科收购CIFA 案例 开篇陈述： 中国企业出海并购的历史并不长，对任何一 个已实施的并购事件来说个已实施的并购事件来说，现在要做出一现在要做出一 个成功与否的评判都是困难的，并购后的 整合与融合是一个相对漫长的过程整合与融合是一个相对漫长的过程，很难很难 以一时的业绩来论定整个并购的成效。尽 管我们很难对中国企业的海外并购给出管我们很难对中国企业的海外并购给出一 个不受质疑的结论，但在众多的并购案例 中中，我们还是能够找出我们还是能够找出一些可圈点的典型些可圈点的典型， 为后来者提供一些有益的借鉴。 公司介绍： • 中联重科股份有限公司创建于1992年，2000年10月在深 交所上市（简称“中联重科”,股票代码000157 ），是中 国工程机械装备制造领军企业，全国首批创新型企业之一。 主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础 设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注公司注 册资本19.71亿元，员工20000多人。2009年，中联重科 下属各经营单元实现产值337亿元，利税超过42.52亿元。 • CIFA是欧洲领先的混凝土设备制造商，成立于1928年， 总部位于意大利塞纳哥，在意大利拥有七家生产厂，在美 国和墨西哥拥有两个销售国和墨西哥拥有两个销售／／售后中心售后中心。年，，CIFACIFA的的 销售额达3亿欧元，该公司在西欧以及包括俄罗斯和保加 利亚在内的新兴市场拥有很大的市场份额。 案例背景： • 2008 年9 月28 日，中联重科联合投资机构弘毅投资、 高盛、曼达林基金(Mandarin Capital Partners)与意大 利CIFA 公司正式签署整体收购交割协议，以2.71 亿欧元 的现金收购方式，完成对CIFA 的全额收购。这是迄今为 止止，，中国企业在欧洲缔造的第二大收购交易中国企业在欧洲缔造的第二大收购交易，，仅次于仅次于 2006 年1 月蓝星集团以4 亿欧元收购法国安迪苏集团。 • 在中国努力成为全球工程机械行业一支不容忽视的竞争力 量的过程中，中联重科对CIFA 的并购是一个重要的里程 碑。成立于1992 年的中联重科，2007年销售额达89.74 亿元亿元，年上半年为年上半年为6262.1616 亿亿，，其中海外业务收入为其中海外业务收入为 10.18亿元，几乎与2007 年全年相当。以销售收入计， 收购CIFA 后，中联重科将一跃成为全球最大的混凝土机 械制造商械制造商。 • 在中联重科董事长兼首席执行官詹纯新看来，收购CIFA 是中联并购故事的延续抑或高潮是中联并购故事的延续抑或高潮。事实事实上，8 年来年来，正是是 通过一连串并购，中联重科这只温和的“狮子”在工程机 械的丛林里迅猛成长。 •• 自年以来年以来，，中联重科耗资共计中联重科耗资共计44 亿元亿元，，陆续收购了陆续收购了 英国保路捷、湖南机床厂、中标实业的环卫机械、浦沅集 团的汽车起重机、陕西新黄工的土方机械、湖南车桥 厂厂……尤其是尤其年公司通过收购浦沅集团年公司通过收购浦沅集团，收入由收入由 2003 年的11.73 亿元跳跃到2004 年的33.80 亿元，同 比增长188.11%。 • 这些连环收购这些连环收购，使得中联重科业务从最初单纯的混凝土机使得中联重科业务从最初单纯的混凝土机 械拓展到起重机械、混凝土机械、环卫机械、路面机械、 土方机械等多个领域，成为目前国内产品链最为完备的工 程机械企业程机械企业。中联重科销售收入也从中联重科销售收入也年上市时的年上市时的 2.45亿元提升到2007 年的89.73 亿元。在全球化扩张的 路径选择上，中联重科认为收购比直接建厂更有效，并购 成为中联战略发展中的重要选择方式成为中联战略发展中的重要选择方式。 • 与其他中国企业海外并购通常只能选择已陷入亏损或破 产的资产不同，CIFA 的质地堪称优良。这家成立于