第七章 并购估价.pdf

第七章 并购估价 财务分析财务分析 上市公司估值 非上市公司估值非上市公司估值 77.11 财务分析财务分析 77.11.11 主要的财务报表主要的财务报表 1、Balance Sheet 2、、Incocomee StateStatemeentt 3、Statement of Cash Flows 11、BalanceBalance SheetSheet Assets  Current  Long-term LiabilityLiability andand stockholdersstockholders’ equityequity 11、BalanceBalance SheetSheet 资产资产  现金、有价证券等流动性强的资产，可用于为 目标公司自身的收购行为融资  应收账款，对公司部分实际销售收入的预期， 帐龄分析  库存，注重计算当前可变现的库存  其他资产，如长期投资，注重其流动性、规模  厂房设备厂房设备，，以市值法重新评估以市值法重新评估 11、BalanceBalance SheetSheet 负债负债  应付账款，从供应商处赊购欠款  应付票据，对外短期负债  应计费用应计费用，，尚未结清的费用尚未结清的费用  长期负债，超过一年，公司债权或定期贷款， 查看附注说明查看附注说明，，注意隐性负债注意隐性负债 11、BalanceBalance SheetSheet 所有者权益所有者权益  优先股，隐性的毒丸防御措施  普通股，每个类别的投票权是否相同  留存收益留存收益，，未发放的股利未发放的股利，，不能作为现金使用不能作为现金使用 ，仅用于厂房设备等投资 11、BalanceBalance SheetSheet 考察资产负债表要考虑的要素考察资产负债表要考虑的要素  时间因素  现金资产与非现金资产  库存核算库存核算  债务声明，如虚报，不充分不完全的声明  低质资产低质资产，如容易受到政策影响的资产如容易受到政策影响的资产  夸大应收项目数额  证券估价证券估价  无形资产 Consolidated Balance Sheet for Hewlett-Packard, 2006 22 、IncomeIncome StatementStatement FourFour broadbroad classes:classes:  Cost of goods sold  General and administrative expenses  Interest expense  Taxes on earnings Consolidated Statement of Income for Hewlett-Packard, 2006 22 、IncomeIncome StatementStatement 关于损益表的几个问题关于损益表的几个问题  折旧方法、年限  库存估价库存估价 （影响响COGS，从从而影响响税收收和净利净利润）  收益品质和收入识别，求助会计方法产生收益 33、StatementStatement ofof CashCash FlowsFlows  IIncome sttattementt andd bballance shheetts are based on accrual methods of accounting StStattementt off cashh flflows ttrackks ththe cashh implications of transaction, recognizes only transactionstransactions inin whichwhich cashcash changeschanges handshands  Example: if goods ar