汽车及零部件行业：中重卡海外市场将重新起航——专题研究.pdf

渐飞研究报告 - 证券研究报告 2011-09-05 行业研究 /深度研究 汽车及零部件 中重卡海外市场将重新起航 增持/维持评级 ——中重卡海外市场专题研究 分析师 姚宏光 2010 年百万辆级的销量规模令市场对重卡行业未来成长空间持怀疑态 SAC 执业证书编号:s1000510120005 度，2011 年上半年的景气下滑似乎佐证了这一观点。但我们认为尽管国 (0755)8249 2723 内市场继续大幅增长的空间有限，但我们相信海外市场将有望成为中国重 yaohg@ 卡新的蓝海，仍可探寻到能够持续成长的投资标的。 黄未樵 我国未来海外的主要市场是亚洲、非洲和南美地区，该类地区正处在工业 SAC 执业证书编号:S1000510120018 化阶段，经济增长快，对中重卡的需求也正处在增长最快的时期，而且需 (0755)8236 6964 求上和我国中重卡产品的契合度高，我国中重卡在该类地区大有可为 huangwq@ 全球中重卡竞争格局是欧美的中重卡制造商主要关注发达地区，南美洲、 联系人 亚洲、非洲地区等发展中国家产品供给相对不足，尤其是低端中重卡产品。 冯冲 我国中重卡产品价格优势明显，而且也契合当地的需求，在快速成长中的 (0755)8236 6964 该类地区将获得更多的机遇 fengchong@ 主要市场的 GDP 总量、人口规模皆远超我国，固定资产投资与我国相当， 但中重卡需求量尚不及中国一半，从人均 GDP、三产结构可以发现这类 地区与中国相近，也正处于工业化时期，这个时期也是中重卡需求快速增 长的时期，该类地区有望复制类似中国市场快速增长的状态，我们判断未 来 2、3 年我国中重卡在该类地区的出口年均增长将维持在 30%以上的高 位，2013 年出口量将超过 18 万辆 我国中重卡企业出口战略主要分为两类，一类是全面开拓型，一类是重点 区域开拓型，前者能够快速扩大出口规模，但存在售后服务不足的问题， 后者能够提供较好售后服务，积累口碑，但有失去其他市场机会的风险，