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阿里巴巴案例（商学部分） 如何看待风险投资在企业发展中的作用? 风险投资是指向具有科技型、高成长性特点的未上市的创业企业提供股权资本，并为其提供创业管理服务，以期在被投资企业发育成熟后通过股权转让获取高资本增值收益的投资行为。 与传统融资方式相比，风险投资有以下特点： 高风险、高收益。风险投资就是对高风险、高收益项目的投资。 投资人参与管理。风险投资着眼于项目是否有巨大的竞争潜力和高成长性，对于具有成长潜力的企业，风险投资则会提供全方位的支持。 风险投资是一种中长期的股权性投资，能够满足长期的资金需求。 风险投资的目标是获利，而非控股该企业，这使企业在引入风险投资时，不用担心经营权丧失。 因此，风险投资具有如下几个作用： 第一，风险投资是企业的重要融资渠道，减轻企业过度负债。无论企业是处在起步阶段还是开拓阶段，都需要大量的资金做支撑，用于研发或购买设备、宣传推广等。风险投资是中长期的股权性投资，能够给予企业大量的资金作为支撑，避免了企业向银行申请高额贷款，进而减轻企业负债水平。 第二，在一定程度上改善企业经营管理，提高企业的市场竞争力。由于风险投资会有投资人进入企业参与管理，因此可以协助企业培养一定的管理人才，避免企业在一定时期内因为管理经验不足而出现危机。 第三，风险投资具有的良好信誉会使企业在寻求上市的时候将更容易获得投资者的支持。 在引入风险投资后，阿里巴巴的股权结构发生了什么变化? 下表为雅虎入股前后阿里巴巴的股权变化 持股方 时期 马云及其团队 雅虎 软银 富达 其他 雅虎入股之后 31.7% 39% 29.3% —— —— 雅虎入股之前 47% —— 20% 18% 15% 马云及其团队在雅虎入股前是第一大股东，有绝对的控制权，在雅虎入股后股份下降至第二。 阿里巴巴股权结构的变化会不会一定导致公司控制权的变化?为什么? 不会。 马云从始至终都将阿里巴巴的控制权牢牢地握在手中。 首先，在投票权方面，2010年10月前，虽然雅虎拥有39%的股份，是第一大股东，但其中4%的投票权仍掌握在马云手中。也就是说，此时真正的股份占比为：马云及其团队35.7%，雅虎35%，软银29.3%。由于此时马云的实际投票权高于雅虎，因此此时的雅虎并非真正意义上的第一大股东。直至2010年10月才真正属于雅虎，此时雅虎才成为真正意义上的第一大股东。 其次，在董事会席位方面，2010年10月前，马云及其团队有两席，雅虎一席，软银一席。此时雅虎仍然是不急马云的。在2010年10月，雅虎在董事会席位上增加了一席，才处于和马云平起平坐的位置上。 但在2010年后，雅虎的实力在不断下降，尽管在股份和董事会席位上雅虎都占据优势，但实际的主导权还是在马云手中。而且此时马云已经做好了和雅虎撕破脸面的准备，更不会将控制权交给雅虎。 如果雅虎要控制阿里巴巴，应如何运作? 第一，联手软银。由于软银和雅虎及阿里巴巴都有密切的合作关系，所以雅虎联手软银一定会对马云及其团队构成巨大的压力。首先，雅虎和软银携手共拥有阿里巴巴64.3%的股份，且在董事会中拥有超过半数的席位，因此在股东大会中占有绝对的优势地位。此时雅虎的控制权和话语权都将得到很大程度的提升。除此以外，雅虎可以利用董事会席位占多的优势召开股东大会，依照公司章程联手软银将马云及其团队踢出局，此时就可以绝对控制阿里巴巴。 第二，将雅虎的经营理念渗透至阿里巴巴管理层。雅虎在进行风险投资后应派出管理人员至阿里巴巴的管理层，监督并在一定程度上影响马云及其团队的决策。此时雅虎可以在迅速得知马云及其团队作出的有损公司利益的行为的通知，根据公司章程对其进行批评和惩罚。 第三，从软银手中收购股份。由于雅虎现有的股份和马云及其团队拥有的股份相差无几，因此雅虎可以加大收购力度，保证自身能股份绝对占优。 第四，收购软银股份。雅虎通过控股软银，可影响软银在阿里巴巴的话语权，进而使雅虎和软银可以站在同一战线上。 在回购雅虎的部分股权前，如果马云要控制阿里巴巴，还有没有其他办法? 第一，联手软银。软银和马云联手共拥有阿里巴巴65%的股份，拥有绝对的话语权。若二者能够在股东大会上保持一致话语，就可以对雅虎形成绝对压制。 第二，收购雅虎股份。马云及其团队可以通过增加在雅虎团队内的话语权减少雅虎在阿里巴巴的话语权，进而实现控制权的加强。 第三，更改公司章程。可在公司章程中设立制度，话语权不由股份决定，而是由身份决定。使马云及其团队拥有绝对控制权，雅虎和软银拥有话语权、投票权和收益权等。 第四，选用简单、直接的双重股权结构，即通常所说的AB股。 在回购雅虎的部分股权后，对于阿里巴巴的控制权，马云是否可以高枕无忧了? 马云在回购股权后成为了阿里巴巴的第一大股东