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凯恩斯学派的 流动性偏好利率决定理论 利率决定理论介绍 •决定利率水平的因素究竟是什么？ •主要有以下几种利率决定理论： 1.古典学派的储蓄投资理论 2.凯恩斯学派的流动性偏好理论 3.新古典学派的可贷资金理论 4.IS-LM宏观经济模型 古典学派的利率决定理论 • 威廉配第（1633-1687） • 庞巴维克（1851-1914） • 利息报酬说 • 利息时差说 储蓄和投资决定利率 利率r S` S re` re I 0 储蓄S S、I 投资I 流动性偏好理论产生的背景 • 亚当斯密（ 1723-1790 ） • 1776年，《国民财富的 性质和原因的研究》 • “看不见的手”：崇尚自 由放任的经济，反对政 府干预 • 市场的力量真的能实现 资源最优配置吗？ 看不见的手 • “每个人并不企图增进公共福利，他所追求 的仅仅是他个人的利益，而且，在这样做 时正象在许多其他场合一样，他被一只看 不见的手引导到去促进一种目标，而这种 目标绝不是他所追求的东西。由于追逐他 自己的利益，他经常促进了社会利益，其 效果要比他真正想促进社会利益时所得到 的效果大得多。” 1929-1933年经济危机 • 1929年，资本主义世界经济大危机，持续 了5年，直到1933年。 • 这5年年期间，资本主义世界失业严重。 • 美国失业率高达25%，经济衰退。 • 英国经济甚至倒退到1897年水平，倒退30 多年。 市场失灵 垄断 外部性 公共物品 信息不对称 • 凯恩斯（1883-1946） • 1936年，《就业、利 息和货币通论》 • 宏观经济学创始人 • 政府干预经济：市场 的自发作用不能保证 资源的最优配置。 一个经济学思想 需求和供给决定价格 货币需求和货币供给决定利率 货币的需求 • 流动性 资产能够以合理的价格顺利变现的能力 。 • 流动性偏好 人们持有货币以获得流动性的意愿程度 。 人们持有货币的三种动机 三种动机 交易动机 谨慎动机