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上海中期国教材债期货培训系列之国债期货大浪淘金0115
国债期货培训
之国债期货大浪淘金
2014.01
上海中期研究所金融小组
刘文博
新浪微博：国债期货研究
目录
国债期货合约回顾
行情回顾与分析
市场展望及政策推演
策略推荐
国债期货基础
中期国债期货合约
项目 内容
合约标的 面额为100万元人民币，票面利率为3%的名义中期国债
可交割债券 合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式付息国债
报价方式 百元净价报价
最小变动价位 0.002元（每张合约最小变动20元）
合约月份 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）
交易时间 上午交易时间：9:15—11 ：30
下午交易时间： 13 ：00—15 ：15
最后交易日交易时间: 上午9 ：15-11 ：30
每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的±2 %
最低交易保证金 合约价值的2 %
最后交易日 合约到期月份的第二个星期五
交割日期 最后交易日后连续三个工作日
交割方式 实物交割
合约代码 TF
上市交易所 中国金融期货交易所
国债期货基础
最廉价交割债券（CTD Bond ）
由于使用票面利息作为贴现率不符合实际的利率期限结构，所以
通过转换因子调节可交割债券的价格存在偏差。
期货空头头寸的持有者会发现某种债券的交割成本低于其它债券
，即买入某种国债用于国债期货交割的隐含回购利率较高。
数据来源 ：中国金融期货交易所
国债期货基础
最廉价可交割券交割债券？
TF1403部分相对廉价可交割券参数表（2014-1-3 ）
收益率
代码 简称 转换因子 交割利息 IRR(%) 全价 净价 剩余年限 久期
(%)
13附息国
130008.IB 1.0159 3.0106 6.1613 94.6089 92.2653 4.74 6.2932 5.6236
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