信用评级对企业债券融资中的应用.pdfVIP

摘要 由于债券市场中发行人与投资者之间存在着信息不对称，使得投资者无法准 确了解债券自身和发行企业所存在的市场风险，不利于债券市场的有利发展，然 而信用评级具有揭示债券的市场风险的作用，因此对发行企业发行债券起着约束 的作用，对资本市场的健康发展起着重要的作用。在中国，评级市场也是近几年 来才开始有所发展。本文以2009年7月至2012年12月间发行的企业债为样本，用 实证的方法研究本土信用评级在债券市场上的影响力。我们通过建立真实利息成 本(TIC)回归模型，对企业发行债券成本与影响成本的包括信用评级在内的8种解 释变量进行多元线性回归，分析信用评级在一级市场中对债券发行成本的影响。 从回归结果中我们可以看出债券评级对发行成本是有一定影响的，且债券的债项 评级对成本的解释力要大于主体评级。 关键词：债券市场：债项评级；主体评级 Abstract market’ inbond andinvestors issuers between theinfonnationasymmetly Due the the riskinbothenterpnses髓d knowthe market beableto existing c觚tt inVestors market·HoweVer’ the ofbond harmshealthydevelopment which bondsaccurately， of therole plays bonds’marketrisk，which ofrevealing hasafleets creditrating ofthe capltal the development isbenefithealthy to constraintsissuinge11terprises，that on afew before．Based markettodeve