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外部压力、公司治理与环境信息披露质量 摘要：将煤炭行业上市公司作为研究对象，在运用内容 分析法对其2008-2012年环境信息披露质量进行评价的基 础上，实证检验外部压力、公司治理对环境信息披露质量的 影响。研究发现，样本期间我国煤炭行业上市公司环境信息 披露质量整体呈上升趋势，但各公司间差异较大；外部压力 对环境信息披露质量起到了积极的提升作用，环境信息披露 制度的颁布和执行成为公司绿色行为的重要驱动力；有效的 公司治理能明显改善环境信息披露质量，尤其是股权制衡机 制、董事会和独立董事作用显著，但控股股东并未发挥出应 有的作用。 关键词：公司治理；环境信息；煤炭 中图分类号：F276. 6文献标识码：A文章编号： 1003-3890 (2014) 03-0068-06 一、引言 党的十八大报告要求，坚持节约资源和保护环境，大力 推进生态文明建设。煤炭是我国的主体能源，但在生产过程 中引发的土地、水体和大气污染等问题日益严重，煤炭行业 能否实现低碳环保已成为我国可持续发展的关键所在。环境 信息披露为煤炭行业绿色增长提供了一条可行的途径。企业 自愿进行环境信息披露显示企业对社会责任的接受程度以 及树立良好形象的意识，有助于政府环境监管、投资者决策 以及公众环保参与（肖华等，2013） [1]。 近些年，我国政府部门相继出台多项政策规定，以规范 上市公司环境信息披露行为。国家环保总局2007年颁布《环 境信息公开办法（试行）》，并于2008年公布《上市公司环 境保护核查行业分类管理名录》，将煤炭行业列入核查范围。 2010年，环境保护部发布《上市公司环境信息披露指南（征 求意见稿）》，并于2011年出台《企业环境报告书编制导则》。 严格的规制政策有助于引导煤炭企业更加全面深入地披露 环境信息，自2008年7家煤炭行业上市公司①被强制要求 发布社会责任报告以来，2012年煤炭行业上市公司中的12 家披露了社会责任报告，另有一些通过年报披露环境信息。 可见，外部政策压力使得披露环境信息的公司数量呈上升趋 势，但对披露质量的研究还很欠缺。 那么，煤炭行业上市公司环境信息披露质量如何，外部 压力能否对披露质量同样产生积极的效应？与此同时，公司 治理作为解决代理问题的一整套制度安排，其从公司内部能 够对环境信息披露行为起到怎样的作用，也有待进一步的研 究。本文以我国A股煤炭行业上市公司2008-2012年数据 为研究样本，在运用内容分析法评价环境信息披露质量的基 础上，从外部压力与公司治理两个角度实证检验环境信息披 露质量的影响因素，以期为改善煤炭行业环境信息披露、更 好地履行社会责任提供参考。 二、文献综述 关于外部压力对公司环境信息披露质量的影响，学者们 主要通过环境监管法律法规的出台来检验政府的施压结果。 1998年澳大利亚以公司法的形式强制要求上市公司在董事 会报告中披露环境信息，Frost (2007) [2]研究发现，在该 规定出台后，相关上市公司环境信息披露数量和质量均明显 提高。肖华等(2013) [1]指出，制度压力对组织生存合法 性提出挑战，迫使其寻求合法性并与社会期望保持一致性， 上市公司会借助环境信息披露实施相应的应对策略以达到 获得、维护和修复合法性和继续其经营活动的目的。我国现 行制度环境对上市公司环境信息披露已经形成制度压力。稻 田健志(2011) [3]对比研究中日环境信息公开的压力来源, 发现中国企业重视法律遵守的理由是行政部门的影响力较 强，企业要应对其压力。除政府之外，学者们还关注了媒体、 社会公众等对企业环境信息披露行为施加的外部压力 (Freedman et al, 2005[4]；王建明，2008[5]；沈洪涛 等, 2011[6])o 良好的公司治理能够从维护或修复合法性角度出发完 善信息披露，提高环境信息披露质量(Cormier et al, 2005) [7]。已有文献主要从股权特征、董事会特征等方面研究公 司治理对信息披露的作用效果。早期研究表明，国有股控股 容易导致内部人控制，从而诱发内部人操纵会计信息，降低 了信息披露质量（刘立国等，2003） [8],而且上市公司的 自愿性信息披露并不是国有股股东的主要信息渠道（Eng et al, 2003） [9],因此国有股权性质不利于信息披露质量的 提高。但近期研究发现，国有企业受到更多的政策扶持，因 此受到更严格的环境信息披露制度要求和更高的媒体公众 关注度，因此要比非国有企业披露更多的环境信息（卢馨 等，2010E101；沈洪涛 等，2011[6]）。对于董事会规模和 独立董事，研究结论差异较大，有学者认为随着董事会规模、 独立董事数量的增加，董事会服务效率提高，有助于完善环 境信息披露水平（Johnson et al, 1999[11